幾周前，圣誕行情由于與人工智能（AI）相關(guān)的降息街股票強勁需求、企業(yè)盈利穩定以及季節性上漲，預期美股年終反彈似乎在預期之中。挽救然而，圣誕行情華爾街的降息街信心目前顯得動(dòng)搖。

據CFRA Research的預期數據，自1945年以來(lái)，挽救標普500指數在12月的圣誕行情平均漲幅為1.5%，僅次于11月的降息街表現。盡管周一出現反彈，預期但本月該指數仍可能結束在下跌的挽救趨勢中，這讓季節性上漲的圣誕行情說(shuō)法受到質(zhì)疑，尤其是降息街投資者對人工智能的估值持謹慎態(tài)度。

投資者的預期謹慎情緒持續加重，大型科技股對沖需求接近2024年8月以來(lái)的最高點(diǎn)。此外，經(jīng)歷了三周的市場(chǎng)波動(dòng)后，恐慌指數（VIX）徘徊在20點(diǎn)以上，顯示市場(chǎng)承壓加劇。

Solus Alternative Asset Management的首席經(jīng)濟學(xué)家丹·格林豪斯指出：“季節性因素通常會(huì )成為投資者的優(yōu)勢，但要記住 оно不是絕對的?！?/p>

季節性助力？

在美聯(lián)儲官員沃勒支持降息的言論刺激下，周一標普500指數上漲1.5%，達到6705.12點(diǎn)，但本月仍累計下跌2%，有可能首次出現自4月以來(lái)的月度跌幅。與此相比，標普500指數在11月的平均漲幅則為1.5%。

Yardeni Research的埃德·亞德尼認為，標普500指數年底前不大可能達到7000點(diǎn)，這意味著(zhù)需要從當前水平上漲4%。他指出，AI相關(guān)股票的獲利回吐是主要原因。Roth Capital Markets的技術(shù)分析師JC·奧哈拉在最近的報告中提到應對股票保持謹慎。

22V Research的首席市場(chǎng)策略師丹尼斯·德布斯切爾表示：“由于A(yíng)I回報存在不確定性及上行利率風(fēng)險，市場(chǎng)年底反彈的幅度可能會(huì )受到限制?！?/p>

盡管歷史數據顯示年底通常出現反彈，投資者仍在面臨經(jīng)濟增長(cháng)放緩的環(huán)境，美國科技公司在A(yíng)I上巨額投資，以及美聯(lián)儲內部關(guān)于降息進(jìn)程的分歧。

周一，投資者將12月9日至10日的降息概率提升至約70%。然而，沃勒提到一系列被延遲的經(jīng)濟數據將在會(huì )議后公布，可能使明年1月的降息決策變得“更加復雜”。

在A(yíng)I方面，估值高企、融資模式循環(huán)以及對增長(cháng)的過(guò)高預期，加劇了對潛在泡沫的擔憂(yōu)。上周英偉達的強勁財報雖引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，卻未能安撫這些焦慮，反而放大了不安情緒。

倉位數據對于交易員在2025年的預期也釋放了混合信號。德意志銀行的策略師們指出，上周股票敞口指標自7月以來(lái)首次轉為減持。盡管如此，他們認為大型成長(cháng)股和科技股仍然相較于平均股票的表現處于長(cháng)期趨勢通道的上限，從而更容易受到?jīng)_擊。

對于樂(lè )觀(guān)者來(lái)說(shuō)，盡管面臨種種不確定性，歷史上卻往往偏向他們。摩根大通交易部門(mén)的數據顯示，自1950年以來(lái)，每當標普500指數從1月初至9月上漲至少10%但在11月下跌時(shí)，接下來(lái)的12月幾乎都能上漲收官。

摩根大通全球市場(chǎng)情報主管安德魯·泰勒在近期報告中表示：“我們依舊保持戰術(shù)看漲?！彼岬降囊蛩匕?，宏觀(guān)經(jīng)濟數據持續強勁，盈利增長(cháng)良好以及貿易緊張關(guān)系緩解?！按送?，歷史的季節性數據也暗示可能會(huì )出現反彈?！?/p>