根據XM外匯官網(wǎng)APP的崔東沉淀報道，10月8日，樹(shù)年上半乘聯(lián)分會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)表示，年新能源盡管2025年新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的電池整體營(yíng)收和利潤同比增長(cháng)放緩，鋰電池環(huán)節卻仍然是企業(yè)最盈利的，獲取了產(chǎn)業(yè)鏈70%的資金利潤。具體來(lái)看，利潤寧德時(shí)代(03750)和億緯鋰能(300014.SZ)在2025年上半年的豐厚凈利潤都同比增長(cháng)，顯示出行業(yè)內部的崔東沉淀分化趨勢。寧德時(shí)代上半年毛利率25%，樹(shù)年上半凈利潤大幅上升。年新能源相比于整車(chē)企業(yè)的電池激烈競爭以及原材料價(jià)格的劇烈波動(dòng)，電池企業(yè)顯示出明顯的企業(yè)高利潤優(yōu)勢。
根據電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的資金數據，2025年上半年整體營(yíng)收同比增長(cháng)8%，利潤達到2947億元。電池上市公司總體毛利為640億元，同比增2%，毛利率為22%，較2024年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。由于電池企業(yè)財務(wù)狀況良好，上半年財務(wù)費用下降至266億元，同比降低16%，表現出色。電池行業(yè)的庫存為75天，較去年同期增加17天，另一方面，應收賬款周期為80天，相比2024年同期減少兩天。
1. **新能源電池收入
**2025年，由于碳酸鋰價(jià)格下跌，整體電池產(chǎn)業(yè)鏈的收入和價(jià)格顯著(zhù)下降，單度電的價(jià)格也出現下滑，主要因素是碳酸鋰價(jià)格的降低。據統計，2025年上半年電池行業(yè)的收入同比增長(cháng)8%，達到2947億元。其中寧德時(shí)代上半年收入1789億元，同比增7%。中間企業(yè)如億緯鋰能、國軒高科和中創(chuàng )新航表現較好，而上游正極材料方面整體下降約10%，如天齊鋰業(yè)的收入降幅達到25%。
2. **新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈成本
**受碳酸鋰價(jià)格下跌影響，電池產(chǎn)業(yè)鏈成本顯著(zhù)下降，如贛鋒鋰業(yè)的成本降低13%，而天齊鋰業(yè)僅降6%。正極材料方面也有超過(guò)10%的成本下滑，整體電池產(chǎn)業(yè)鏈表現良好，成本降低幅度超過(guò)利潤的下降。
3. **新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈毛利
**電池上市公司總體毛利為640億元，同比增2%，毛利率為22%，略低于2024年的水平。電池生產(chǎn)企業(yè)的毛利率在15%-20%的區間，寧德時(shí)代的毛利率最高，達25%。從毛利率來(lái)看，上游碳酸鋰行業(yè)毛利率有所下降，而電池企業(yè)的毛利率顯著(zhù)改善。
4. **新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈費用
**2025年上半年，電池上市公司的總體費用為266億元，同比下降16%。礦業(yè)企業(yè)的費用增長(cháng)明顯，而電池企業(yè)在費用控制上表現良好，尤其是億緯鋰能和欣旺達的費用出現增長(cháng)，整體毛利有所改善。同時(shí)，電池企業(yè)的財務(wù)費用率表現出差異，積累的財務(wù)收益推動(dòng)凈利潤增長(cháng)。
5. **新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈凈利潤
**整體電池產(chǎn)業(yè)鏈凈利潤率為12%。礦業(yè)企業(yè)利潤顯著(zhù)下降，正極材料的利潤也出現零利潤狀態(tài)，反觀(guān)電池生產(chǎn)企業(yè)如寧德時(shí)代和中創(chuàng )新航則實(shí)現了明顯的盈利增長(cháng)，鞏固了其主導地位。
6. **新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈凈利潤
**到2025年，主要電池企業(yè)的庫存周轉天數增加，大部分企業(yè)庫存天數相較去年有所上升。電池行業(yè)應收賬款周期為80天，較去年同期減少，兩者的改善反映了電池行業(yè)的良好市場(chǎng)表現。
7. **比亞迪盈利分析
**比亞迪在插混領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢，汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品的毛利率超過(guò)20%。相對于8%的手機毛利率，整車(chē)產(chǎn)品的競爭較為正常。比亞迪的海外收益顯著(zhù)提升，有助于其盈利能力的增長(cháng)。
8. **寧德時(shí)代盈利分析
**寧德時(shí)代的電池毛利率較高，整車(chē)與電池系統毛利率在22%附近。盡管新能源電池的毛利率有下降，儲能系統利潤依然強勁。電池回收業(yè)務(wù)盈利較低，且規模相對較小，并未對整體盈利貢獻大幅提升。