高盛的黃金時(shí)代石油研究主管達安·斯圖伊文（Daan Struyven）表示，受央行和ETF買(mǎi)家的高盛共助持續需求推動(dòng)，明年黃金價(jià)格可能會(huì )達到每盎司4900美元。預測央行他強調，黃金如果散戶(hù)投資者將少量資產(chǎn)配置于黃金，將上可能會(huì )引發(fā)更大的升至散戶(hù)價(jià)格上漲。

在接受彭博電視采訪(fǎng)時(shí)，美元斯圖伊文提到高盛對黃金的黃金時(shí)代看漲情緒達到了歷史高點(diǎn)。他表示：“我們預計到2026年末金價(jià)將再次上漲近20%，高盛共助目標設定為每盎司4900美元，預測央行盡管漲幅不及今年（年內已上漲近60%），黃金但推動(dòng)2025年漲勢的將上兩個(gè)主要動(dòng)力預計會(huì )延續至2026年?！?/p>

第一個(gè)主要驅動(dòng)力是升至散戶(hù)央行對黃金的購入需求的結構性上升。斯圖伊文指出，美元隨著(zhù)2022年俄羅斯央行儲備被凍結，黃金時(shí)代新興市場(chǎng)央行意識到需要將資產(chǎn)多元化配置至黃金，并認為黃金是唯一真正安全的資產(chǎn)。

第二個(gè)重要因素是美聯(lián)儲降息周期?！懊缆?lián)儲的降息將吸引更多資金流入黃金ETF市場(chǎng)，因為黃金是非生息資產(chǎn)，”斯圖伊文解釋道?！拔覀兊慕?jīng)濟學(xué)家預計美聯(lián)儲還將繼續降息75個(gè)基點(diǎn)，這意味著(zhù)我們將同時(shí)得到央行購金和私人投資者的雙重支持?！?/p>

當被問(wèn)及美元的強勁表現是否會(huì )影響黃金的預測時(shí)，斯圖伊文表示：“我認為資產(chǎn)多元化的趨勢仍有擴大潛力，目前主要集中在央行層面。如果擴展到私人投資者，盡管我們的金價(jià)預測已經(jīng)看漲，仍會(huì )產(chǎn)生更大的上漲空間?！?/p>

斯圖伊文補充道：“私人投資者對黃金市場(chǎng)的多元化配置關(guān)鍵在于市場(chǎng)規模相對有限。全球黃金ETF的總規模僅相當于美國國債市場(chǎng)的七十分之一，因此僅需從全球債券市場(chǎng)流出少量資金，就足以顯著(zhù)推高金價(jià)?！?/p>

這也是高盛將黃金列為關(guān)注的主要多頭標的的重要原因之一。他表示：“在基準情況下，黃金已顯示出可觀(guān)的上行空間，如果市場(chǎng)表現不佳——例如對財政政策的擔憂(yōu)或對美聯(lián)儲獨立性的質(zhì)疑，黃金的表現甚至可能超越我們的基準預測?！?/p>

高盛在10月6日將2026年的金價(jià)預測從每盎司4300美元上調至4900美元，并指出新的漲幅將來(lái)自于西方ETF強勁的資金流入和央行的持續購金。

高盛分析師在報告中表示：“我們認為，上調后的金價(jià)預測風(fēng)險仍總體偏向上行，因為私人投資者向相對小眾的黃金市場(chǎng)進(jìn)行多元化配置，可能推動(dòng)ETF持倉規模超出我們基于利率推導的預估?！狈治鰩燁A計如果美聯(lián)儲在2026年第二季度前降息100基點(diǎn)，西方ETF持倉將穩步增長(cháng)。

同時(shí)，高盛還預測央行購金規模將在2025年達到80噸，2026年維持在70噸，并強調新興市場(chǎng)央行持續將儲備從美元轉向黃金的趨勢將不會(huì )改變。

在央行強勁購金、黃金ETF需求上升、美元走弱和散戶(hù)增強對沖貿易與地緣政治風(fēng)險的需求共同影響下，現貨黃金年內漲幅已接近60%。

分析師團隊補充道：“相比之下，波動(dòng)較大的投機性持倉整體保持穩定。自9月大幅增持以來(lái)，西方ETF持倉規模已完全符合我們基于美國利率推導的預估，說(shuō)明近期ETF的強勁表現并非過(guò)度調整?！?/p>