周四（10月23日），月行元加元重
美市盤(pán)初匯價(jià)在1.4高位整理。情仍過(guò)去一個(gè)多月，然膠美元/加元匯率從1.3725穩步上升，著(zhù)美最高達到1.4079后略有回落；短期來(lái)看，回還多頭仍占優(yōu)，月行元加元重但動(dòng)能變化開(kāi)始顯現。情仍
基本面分析
十月份的然膠經(jīng)濟數據對加拿大央行并不樂(lè )觀(guān)：9月份就業(yè)人數增加了6萬(wàn)人，失業(yè)率保持在7.1%；同月CPI上升至2.4%，著(zhù)美核心CPI較此前增加0.1-0.2%，回還均超過(guò)3.0%。月行元加元重根據這些數據，情仍央行通常會(huì )維持現有政策。然膠然而，著(zhù)美市場(chǎng)仍然預計本月29日會(huì )有約21個(gè)基點(diǎn)的回還降息，主流預期為25個(gè)基點(diǎn)，使政策利率降至2.25%。
原因很簡(jiǎn)單：經(jīng)濟與就業(yè)前景看起來(lái)疲軟，加上經(jīng)貿規則談判的不確定性繼續抑制企業(yè)投資和招聘。加拿大央行在三季度的企業(yè)調查中顯示，雖然情緒略有改善，但“未來(lái)銷(xiāo)售”指標于2025年首次轉向負值，認為訂單線(xiàn)索惡化的企業(yè)比例升至疫情以來(lái)的高點(diǎn)。63%的受訪(fǎng)企業(yè)預計未來(lái)12個(gè)月員工規模不變或減少，其中50%預計持平，13%預計減少，這種情況在歷史上通常伴隨著(zhù)更高的失業(yè)率。
物價(jià)方面并非失控。企業(yè)普遍反映需求疲軟限制了成本轉嫁，未來(lái)12個(gè)月的工資增速預期均值為3.1%，顯著(zhù)低于9月就業(yè)報告中的3.6%。結合住房類(lèi)支出放緩，加拿大央行對2026-2027年CPI均值達到2%的預期依然合理。本次會(huì )議將更新經(jīng)濟預測，基于當前信息框架，決策層很可能無(wú)視9月通脹略有上升，繼續推進(jìn)25個(gè)基點(diǎn)的寬松。
發(fā)言口徑也為降息鋪平道路。9月的聲明強調了經(jīng)濟增長(cháng)與就業(yè)的風(fēng)險；10月17日行長(cháng)的講話(huà)集中在“招聘極為疲軟”，特別是關(guān)稅敏感行業(yè)。盡管措辭略偏中性，完全關(guān)閉降息的可能性仍困難重重：在外部不確定性未完全消除的情況下，保留進(jìn)一步寬松的空間有助于通過(guò)預期渠道放松金融條件，從而弱化加元以提升出口競爭力。預計加拿大央行在12月保持政策不變，明年1月再次降息25個(gè)基點(diǎn)至2.0%。參照歷史數據，失業(yè)率7.1%時(shí)的實(shí)際政策利率可低至-1.50%（與核心和頭條CPI相關(guān)），而當前的利率僅約為+0.35%（頭條）和-0.45%（核心），進(jìn)一步下探并非不合理。
技術(shù)面分析
從日線(xiàn)圖來(lái)看，匯價(jià)從1.3725上漲至1.4079，目前在1.4附近橫向整理。布林帶上軌在1.4108，中軌在1.3953，下軌在1.3798——價(jià)格仍處于上軌與中軌之間的強勢區域。只要日線(xiàn)實(shí)體未有效跌破1.3953，趨勢結構仍偏向多頭。上方主要阻力位在1.4079（近期高點(diǎn)），突破后將面臨布林上軌1.4108，若放量突破，將打開(kāi)1.41的上方空間。
需要注意動(dòng)能減弱：MACD指標（26,12,9）顯示DIFF為0.0042，DEA為0.0048，柱狀圖為-0.0013，已出現輕微“死叉”后的負柱，表明上行動(dòng)能有所減弱，存在繼續回測中軌的壓力。相對強弱指數RSI(14)約為55.1644，處于中性偏強區間但已從高位回落，配合價(jià)格在上軌后的回落，短期可能會(huì )出現“高位震蕩—中軌回測”的均值回歸傾向。
綜合判斷：1.3953為多空的短期分水嶺；若跌破，將關(guān)注1.3880—1.3850一帶的密集成交區和前期平臺；更強支撐則位于布林下軌附近1.3798。上方阻力在1.4079與1.4108，突破并穩住后可考慮趨勢加速。
市場(chǎng)情緒觀(guān)察
自十月以來(lái)，美元維持“被動(dòng)強勢”，主要是相比其他經(jīng)濟體的溫和或偏鴿的態(tài)度，而非單純的基本面擴張。加元在風(fēng)險情緒波動(dòng)中相較歐元和大洋洲貨幣表現略好，但核心矛盾在于“國內寬松—外部美元的強弱”。
情緒的關(guān)鍵點(diǎn)在于：如果加拿大央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)并留下寬松空間，市場(chǎng)將自然而然地延續寬松預期，匯價(jià)對利差的敏感度將上升。
若美元因美聯(lián)儲政策溝通轉向松動(dòng)而回落，市場(chǎng)可能迅速切換到“加元被動(dòng)修復”的思路，回撤過(guò)程將更加順利；反之，如果美元因避險情緒或意外數據再次走強，匯價(jià)對上方阻力的突破將更加堅決。