周二（12月2日）

白銀價(jià)格下跌約1.30%，小心主要因前一日的回調強勁上漲引發(fā)技術(shù)回調，但價(jià)格依然處于年度高位。庫存就在前一天，壓力銀專(zhuān)銀目白銀一度創(chuàng )下58.82美元/盎司的散戶(hù)歷史新高，庫存下降、投資投資者需求上升以及供應擔憂(yōu)的家預加劇，推動(dòng)價(jià)格持續高漲。測白

上周五，美元由于芝商所因伊利諾伊州數據中心的小心冷卻系統故障發(fā)生了長(cháng)達10小時(shí)的交易中斷，市場(chǎng)經(jīng)歷了波動(dòng)，回調最終促成了這輪價(jià)格上漲。庫存

Online Blockchain PLC首席執行官克萊姆·錢(qián)伯斯指出，壓力銀專(zhuān)銀目交易中斷并不是散戶(hù)影響因素，他相信全球白銀市場(chǎng)正在發(fā)生深層的投資結構性轉變。他表示：“這只是市場(chǎng)的雜音，真正的牛市尚未到來(lái)。我預計白銀價(jià)格將繼續上漲，目標價(jià)位為95美元，當前的表現僅是前奏?！?/p>

錢(qián)伯斯的判斷部分是由于實(shí)際供給鏈緊張。交易所數據顯示，上海期貨交易所的白銀庫存已降至近十年來(lái)的最低水平。而中國在10月向倫敦出口約660公噸白銀，該筆巨額出貨據交易員稱(chēng)緩解了倫敦市場(chǎng)的供應緊張。

美國市場(chǎng)的觀(guān)察人士注意到，芝商所12月的白銀交付需求居高不下，雖然現有數據不完整。分析師指出，尋求實(shí)物交割的未平倉合約比例“相當可觀(guān)”，但也提醒交割通知與庫存的變化關(guān)系復雜，并不一定意味著(zhù)市場(chǎng)會(huì )面臨即時(shí)壓力。

然而，錢(qián)伯斯對此趨勢的解讀有所不同：“即便只有一小部分合約要求實(shí)物交割，市場(chǎng)也可能面臨壓力。白銀市場(chǎng)缺乏足夠的緩沖，供應緊張局面可能迅速顯現?！北M管來(lái)自太陽(yáng)能制造、電子產(chǎn)品和綠色能源等工業(yè)領(lǐng)域的需求強勁，錢(qián)伯斯指出，當前價(jià)格上漲的最大動(dòng)力來(lái)自個(gè)人投資者。

他表示：“主權機構對白銀的興趣有限，但散戶(hù)投資者才是關(guān)鍵。這股需求如同一輛巨型戰車(chē)，一旦他們決定持有白銀，勢不可擋?！?/p>

投資流向似乎證實(shí)了這一判斷。行業(yè)分析師指出，白銀支持的ETF在今年的最后一季度重新開(kāi)始資金流入，逆轉了2024年大部分時(shí)間的資金外流趨勢。彭博追蹤的數據顯示，全球白銀ETF持倉量接近本世紀初的高點(diǎn)，盡管不同機構的實(shí)時(shí)統計數值有所差異。同時(shí)，主要鑄幣廠(chǎng)的銀幣和小規格銀條銷(xiāo)售也在持續上升，多家亞洲貴金屬經(jīng)銷(xiāo)商報告出現交付延遲。

與此同時(shí)，全球白銀礦產(chǎn)供應增長(cháng)乏力，部分生產(chǎn)商的產(chǎn)量出現同比下滑。盡管價(jià)格走高，白銀的回收量依然保持相對穩定。分析師指出，

錢(qián)伯斯認為，強勁的投資流入和受限的供應狀況將共同影響市場(chǎng)的未來(lái)走勢。他強調：“

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盡管白銀吸引了投資者的關(guān)注，錢(qián)伯斯表示，2026年他主要的交易標的將是銅、鉑金和原油。

他指出：“人工智能的發(fā)展將帶來(lái)巨大的能源需求，數據中心需要電力，而電力的獲取將依賴(lài)銅材，所有這些都是相互關(guān)聯(lián)的?！蓖瑫r(shí)，他強調鉑金供給容易受到干擾，因其產(chǎn)量非常依賴(lài)南非和俄羅斯：“鉑金市場(chǎng)非常脆弱，任何供應的沖擊都可能導致價(jià)格暴漲?！?/p>

面對市場(chǎng)對美聯(lián)儲12月決策的期待，錢(qián)伯斯認為，因實(shí)物稀缺而受益的資產(chǎn)與受流動(dòng)性收縮風(fēng)險影響的資產(chǎn)之間的差異正在加劇。他強調：“白銀的行情遠未結束，這僅僅是更大幅度價(jià)格重估的開(kāi)始?！?/p>

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北京時(shí)間14:02，

現報57.31美元/盎司。