近期的生存者市場(chǎng)波動(dòng)中，Alphabet (GOOGL.O) 與蘋(píng)果 (AAPL.O) 這兩家公司在“七巨頭”中嶄露頭角，泡沫蘋(píng)果顯示出強大的消退顯現韌性。
自11月以來(lái)，潛力納斯達克綜合指數跌幅達6.1%。生存者隨著(zhù)第三季度財報季的泡沫蘋(píng)果結束，市場(chǎng)對AI過(guò)度投資的消退顯現憂(yōu)慮加劇，盡管英偉達本周初公布了強勁的潛力財報，但也未能遏制拋售趨勢。生存者
在這輪回調中，泡沫蘋(píng)果Alphabet和蘋(píng)果的消退顯現股價(jià)相對穩定。它們是潛力“七巨頭”中僅有的兩家在過(guò)去三周股價(jià)上升的公司，截至上周五，生存者本月分別上漲了6.6%和0.4%。泡沫蘋(píng)果這表明，消退顯現如果AI泡沫破滅，谷歌和蘋(píng)果不僅能生存下來(lái)，甚至可能迎來(lái)更大發(fā)展。
兩家公司表現不凡的原因各有不同。谷歌的Gemini產(chǎn)品勢頭旺盛，尤其是最近推出的Gemini 3和Nano Banana Pro。與此同時(shí)，蘋(píng)果的謹慎資本支出——盡管在年初遭到批評——卻有效對沖了對AI過(guò)度支出的擔憂(yōu)。
“許多人批評蘋(píng)果，認為它沒(méi)有真正的AI戰略，”Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen在接受MarketWatch采訪(fǎng)時(shí)表示，“然而，他們展現出卓越的資本紀律。如果你擔心周轉融資和過(guò)度支出，蘋(píng)果完全避免了這些問(wèn)題?！?/p>
周轉融資是指像英偉達這樣的公司投資AI參與者，這些參與者再購買(mǎi)其產(chǎn)品。
Que Nguyen指出，蘋(píng)果主要通過(guò)在用戶(hù)中分發(fā)他人技術(shù)來(lái)推進(jìn)AI戰略。該公司與OpenAI合作，將ChatGPT集成到其系統與設備中，并與Gemini的整合有關(guān)報道。此外，蘋(píng)果還在開(kāi)發(fā)AI家居設備。
谷歌的表現同樣出色，表明市場(chǎng)并非對所有資本支出持懲罰態(tài)度。10月，該公司將2025年的AI支出預估上調至910億至930億美元，投資者對谷歌在A(yíng)I領(lǐng)域的進(jìn)展感到滿(mǎn)意。谷歌消除了關(guān)于A(yíng)I將影響搜索業(yè)務(wù)的擔憂(yōu)，并將Gemini發(fā)展成強有力的競爭者，此外，谷歌多樣化的業(yè)務(wù)也有助于其AI技術(shù)的分發(fā)與盈利。
相對而言，Meta平臺(META.O)的股價(jià)本月下跌了8.3%，原因在于其CEO馬克·扎克伯格計劃加速AI投資，投資者對此感到擔憂(yōu)。
根據Columbia Threadneedle的高級固定收益研究分析師Nathaniel Liddle的觀(guān)點(diǎn)，像谷歌這樣的巨頭企業(yè)在A(yíng)I低迷時(shí)期具備優(yōu)勢。
OpenAI簽署了價(jià)值超過(guò)1.4萬(wàn)億美元的AI基礎設施協(xié)議，但尚不清楚公司如何履行這些承諾。其CEO薩姆·奧爾特曼表示，預計到2025年底將實(shí)現超過(guò)200億美元的收入。
Liddle在一場(chǎng)網(wǎng)絡(luò )研討會(huì )中提到，如果OpenAI未能實(shí)現盈利且大型AI支出項目未能兌現，超大規模企業(yè)其實(shí)處于相對有利的位置。AI泡沫破裂將淘汰較小參與者，導致支出收縮，進(jìn)而影響科技巨頭對AI的資本投入。
Liddle特別提到，“谷歌將受益，因為這將減輕來(lái)自ChatGPT的潛在競爭，也降低了部分支出需求，這將使其在盈利和現金流方面占據優(yōu)勢?！?/p>
Que Nguyen認為，如果AI交易失敗，蘋(píng)果也有可能成為贏(yíng)家。他指出，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，花費資本的公司往往會(huì )倒閉，而后來(lái)的公司則以低價(jià)收購這些資產(chǎn)。
目前，數千億美元的資金流入循環(huán)融資和資本支出。如果AI未能帶來(lái)投資回報，對AI基礎設施的需求將減少，數據中心資產(chǎn)可能貶值。Que Nguyen認為，AI熱潮消退將使蘋(píng)果處于有利的機會(huì )主義位置。
這輪市場(chǎng)拋售也指明了可能的最大輸家。如果AI交易崩潰，英偉達(NVDA.O)等硬件供應商的訂單將會(huì )減少。
盡管半導體、存儲芯片和其他AI基礎設施的投資一度熱門(mén)，但Liddle提醒，“歷史上這些投資仍然是周期性的，且風(fēng)險更高?！?/p>