在本月的日本日本央行會(huì )議上，人們注意到了鷹派成員的央行鷹派月加分歧，給行長(cháng)植田和男加速加息施加了更大壓力，政策轉變增強市場(chǎng)對10月再次收緊政策的聲音升預期不斷升溫。

盡管日本央行本月決定將利率保持在0.5%不變，息預但有兩名理事提出加息25個(gè)基點(diǎn)的期上異議，這一舉動(dòng)震驚市場(chǎng)，日本反映出日本央行對經(jīng)濟阻力的央行鷹派月加擔憂(yōu)程度低于預期。

政策信號的政策轉變增強含義

雖然不確定這一舉動(dòng)是否是明確的加息信號，但

。聲音升

植田自2023年接管日本央行以來(lái)，息預實(shí)施了17年來(lái)的期上首次加息，但最近六個(gè)月里對于經(jīng)濟前景變得更加謹慎。日本

與植田的央行鷹派月加鴿派立場(chǎng)相對，其他委員會(huì )成員最近的政策轉變增強觀(guān)點(diǎn)逐漸轉向支持加息。

理事田村直樹(shù)和高田元在9月的政策會(huì )議上提議加息，令市場(chǎng)驚訝。

加息時(shí)機的關(guān)鍵數據

知情人士表示，日本央行加息的確切時(shí)機依賴(lài)于未來(lái)經(jīng)濟數據，尤其是要說(shuō)服決策者相信美國經(jīng)濟不會(huì )衰退，并且美國關(guān)稅不會(huì )影響日本的經(jīng)濟復蘇。

此外，7月的會(huì )議紀要顯示，盡管部分成員認為食品通脹可能減緩，但仍有觀(guān)點(diǎn)認為生活必需品價(jià)格的持續上漲可能引發(fā)長(cháng)期通脹。

總體來(lái)看，

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會(huì )議紀要的鷹派跡象

7月的會(huì )議紀要顯示，關(guān)于貨幣政策的六條意見(jiàn)中，五條主張及時(shí)加息，其中包括年底前可能采取行動(dòng)的觀(guān)點(diǎn)。

隨后數據顯示，美國關(guān)稅造成的經(jīng)濟影響有限，部分政策制定者認為8月出口下滑是由于之前需求的壓抑。

盡管疲弱的就業(yè)數據曾引發(fā)對美國經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)，但隨著(zhù)經(jīng)濟顯示韌性，美聯(lián)儲的降息預期也緩解了這種憂(yōu)慮。

消息人士稱(chēng)，如果后續數據進(jìn)一步減輕對美國經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)，并顯示日本制造商能夠承受美國關(guān)稅的壓力，持異議的委員可能會(huì )得到更多支持。

該人士指出：“值得注意的是，有兩位委員提出異議，這可能促使其他委員更傾向于支持近期加息?！?/p>

市場(chǎng)預期與加息時(shí)間表

知情人士稱(chēng)，

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市場(chǎng)已經(jīng)預計10月加息的概率約為50%，經(jīng)濟學(xué)家普遍預測年底前將加息25個(gè)基點(diǎn)，但對具體時(shí)點(diǎn)的預測存在較大分歧，主要集中在10月或明年1月。

田村作為知名鷹派，曾于去年獨自提議將利率上調至0.5%，未被通過(guò)，但一個(gè)月后央行卻實(shí)施了這一政策。

分析師指出，因高田的異議，投票分歧的重要性加大，他原本一直支持植田的立場(chǎng)。

前日本央行審議委員櫻井誠認為：“盡管難以確定，但這些異議可能向市場(chǎng)發(fā)出了加息即將到來(lái)的信號?！?/p>

政治因素的影響

董事會(huì )的鷹派傾向與前任黑田東彥主導下的鴿派政策形成鮮明對比，鴿派成員如今逐漸退出，新的成員如小枝田淳子則對食品價(jià)格上漲表示擔憂(yōu)。

另一位新任委員增井和行被視為中立，他接替了反對刺激計劃的委員中村豊明，使植田成為委員會(huì )中最謹慎的一員。

市場(chǎng)參與者擔心，在10月29-30日會(huì )議前，是否會(huì )有足夠的數據來(lái)影響植田的決策。

前委員足立誠治表示：“從他的最新言論來(lái)看，他似乎并不確定加息條件是否已成熟?！?/p>

將要公布的關(guān)鍵數據包括日本央行10月1日的“短觀(guān)”企業(yè)調查，該報告將評估美國關(guān)稅對企業(yè)的沖擊。此外，10月6日的分行經(jīng)理報告將概述小型企業(yè)的應對措施。

最終，政治和匯率波動(dòng)可能成為決定加息時(shí)機的關(guān)鍵因素，特別是在石破茂即將卸任之際。

對其繼任者可能干預貨幣政策的擔憂(yōu)有所減輕，包括支持適度加息的候選人在內，普遍并不反對加息。

匯率壓力與決策挑戰

日元兌美元再次跌破149關(guān)口，回吐了之前突破七周波動(dòng)區間（145.70-148.50）的漲幅，這可能因推動(dòng)進(jìn)口成本上升而加劇通脹壓力，進(jìn)而迫使日本央行加息。

（

日線(xiàn)圖，來(lái)源：）

Adachi表示：“考慮到植田對經(jīng)濟下行風(fēng)險的反復強調，從邏輯上看，很難為10月加息提供合理支持。但有時(shí)，事情并不完全遵循邏輯?！?/p>

北京時(shí)間15:12，

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