在一片喧鬧中，美聯(lián)亞洲股市表現出現明顯分化，儲降出預美聯(lián)儲的息引鴿派立場(chǎng)并未顯現出明確趨勢。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）于周四的發(fā)亞分析新聞發(fā)布會(huì )上宣布了降息25個(gè)基點(diǎn)，此次議息會(huì )議的洲股內容復雜，解讀意見(jiàn)呈現出異常的波動(dòng)分歧。
為了理解市場(chǎng)反應的見(jiàn)解核心邏輯，以下是多樣從美聯(lián)儲觀(guān)察者和相關(guān)研究報告中提煉出的關(guān)鍵觀(guān)點(diǎn)：
10月降息為“阻力最小路徑”，12月決策存在不確定性
經(jīng)濟學(xué)家凱文·伯吉特（Kevin Burgett）預測，化超美聯(lián)儲將在10月再次實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)的美聯(lián)降息，他認為這是儲降出預“阻力最小的政策路徑”，因為下次會(huì )議前僅會(huì )發(fā)布一份有限的息引就業(yè)數據。
對于12月的發(fā)亞分析降息可能性，伯吉特指出不確定性更高，洲股屆時(shí)決策將基于充足的波動(dòng)經(jīng)濟數據?！?0月降息不代表12月的政策方向已確定，”他補充道。
當前金融市場(chǎng)的定價(jià)顯示，今年內仍可能再經(jīng)歷兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。此外，對于2025年的利率路徑，美聯(lián)儲與市場(chǎng)的預期存在顯著(zhù)差異，前者預計將維持在3.4%左右，后者已接近2%下方。
貝萊德（Blackrock）首席固定收益策略師杰弗里·羅森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示，這種分歧的核心在于市場(chǎng)預期美聯(lián)儲領(lǐng)導人未來(lái)可能的政策調整。
官員共識：關(guān)稅造成的通脹為“一次性沖擊”，無(wú)需過(guò)度反應
鮑威爾在發(fā)布會(huì )上發(fā)出明確信號，市場(chǎng)對關(guān)稅引發(fā)的通脹擔憂(yōu)正在減輕。
他表示：“當前通脹持續上升的可能性已顯著(zhù)降低?！?/p>
伯吉特進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲官員普遍達成的共識是，對關(guān)稅造成的短期通脹影響無(wú)需過(guò)于關(guān)注，政策制定將不被短期波動(dòng)干擾。
他強調：“沒(méi)有明確的因素會(huì )改變這一認知?！北M管勞動(dòng)力市場(chǎng)保持緊張，薪資增長(cháng)仍顯疲軟，反映出與白宮的政策相關(guān)的長(cháng)期結構性問(wèn)題。
美聯(lián)儲內部對鮑威爾的支持顯著(zhù)，獨立性得到體現
在會(huì )議前，多數觀(guān)察人士預計會(huì )有官員反對降息。但最終投票結果顯示，僅有一名官員對此投下反對票。
ING的帕德里克·加維（Padhraic Garvey）指出，這一結果表明其他成員對鮑威爾的支持以及對美聯(lián)儲政策獨立性的捍衛。
復興宏觀(guān)研究公司（Renaissance Macro Research）首席經(jīng)濟學(xué)家尼爾·杜塔（Neil Dutta）分析，美聯(lián)儲的降息推動(dòng)者沒(méi)有投反對票，原因在于他們希望其他官員接受“年內三次降息”的政策框架。
艾弗科·ISI（Evercore ISI）的克里斯納·古哈（Krisna Guha）表示，雖然內部有不少官員反對降息，但鮑威爾仍然能夠凝聚多數支持。
市場(chǎng)誤讀“風(fēng)險管理型降息”，鮑威爾的意圖可能轉向
鮑威爾將此次降息稱(chēng)為“風(fēng)險管理型降息”，市場(chǎng)隨即做出負面反應，普遍理解為未來(lái)降息將會(huì )不定期評估。
然而古哈認為，市場(chǎng)誤解了鮑威爾的意圖，即“風(fēng)險管理型降息”是美聯(lián)儲可以在沒(méi)有經(jīng)濟明顯衰退信號時(shí)，主動(dòng)采取措施以穩定預期，這對風(fēng)險資產(chǎn)構成利好。
雖然目前有7名官員支持不再進(jìn)一步降息，但未來(lái)關(guān)鍵辯論的核心將在于12名希望2025年繼續降息的官員，而非7名反對降息的官員。
美聯(lián)儲利率決策的展望與關(guān)注要點(diǎn)
10月會(huì )議前的非農就業(yè)數據將直接影響降息的節奏；此外，此數據也將側面反映美國政治對美聯(lián)儲的影響。
交易員需注意12月前發(fā)布的多組就業(yè)和通脹數據，特別是就業(yè)數據，因為鮑威爾表示決策已淡化對通脹的關(guān)注，但關(guān)稅因素可能為經(jīng)濟沖擊提供新的論據。
還需關(guān)注美國總統是否繼續通過(guò)人事安排等方式干預美聯(lián)儲的決策。