根據高盛的高盛股最新分析，只要美國經(jīng)濟避免衰退，降息將提經(jīng)濟美聯(lián)儲的振美增長(cháng)降息周期將為美國股市提供支持。

本周，美國美聯(lián)儲進(jìn)行了自2024年12月以來(lái)的保持第一次降息，推動(dòng)標普500指數在周內上漲1%，高盛股并創(chuàng )下年內第27個(gè)歷史新高。降息將提經(jīng)濟高盛的振美增長(cháng)經(jīng)濟學(xué)家預計，美聯(lián)儲在今年還將進(jìn)行兩次25個(gè)基點(diǎn)的美國降息，并在2026年再進(jìn)行兩次，保持這一預期大致與當前市場(chǎng)一致。高盛股

隨著(zhù)市場(chǎng)逐漸消化降息預期，降息將提經(jīng)濟高盛指出，振美增長(cháng)利率對股市估值的美國提振作用可能減弱。今年以來(lái)，保持標普500指數的14%總回報中，51%來(lái)自盈利增長(cháng)，39%來(lái)自估值提升。根據策略師的預測，預計長(cháng)期利率在明年將保持在當前水平，除非經(jīng)濟前景惡化，否則大幅下行空間有限。

高盛認為，未來(lái)股市的核心驅動(dòng)力將是企業(yè)盈利，而非估值。盡管股市不斷創(chuàng )下新高，投資者的倉位普遍偏低，這為市場(chǎng)在友好的宏觀(guān)環(huán)境下提供了上漲空間。

企業(yè)盈利將主導股市上漲

高盛首席美股策略師David J. Kostin指出，隨著(zhù)美聯(lián)儲政策路徑被市場(chǎng)基本定價(jià)，股市的驅動(dòng)邏輯正在改變。企業(yè)盈利將成為股價(jià)的主要驅動(dòng)力。

報告中指出，標普500指數的遠期市盈率已有從年初的21.5倍上升至22.6倍。盡管這一估值水平高于歷史平均，高盛認為，結合當前宏觀(guān)經(jīng)濟和企業(yè)基本面，其估值接近公允價(jià)值。

策略師判斷，寬松的美聯(lián)儲政策與預計在2026年恢復的經(jīng)濟增長(cháng)將支撐市場(chǎng)維持當前估值，進(jìn)而推動(dòng)盈利增長(cháng)。高盛預測標普500的每股收益（EPS）將在2025年和2026年分別增長(cháng)7%。

歷史數據顯示，避免衰退的降息周期對股市有積極影響。過(guò)去40年來(lái)，經(jīng)歷了美聯(lián)儲暫停加息六個(gè)月以上后啟動(dòng)降息的周期中，只有一半進(jìn)入衰退。但在經(jīng)濟持續增長(cháng)的“非衰退式降息”期間，標普500指數在降息后的6個(gè)月和12個(gè)月內中位數回報分別為8%和15%。信息技術(shù)和非必需消費品板塊表現尤為突出，高增長(cháng)型股票表現最佳。

投資者倉位偏低，提供戰略性上漲空間

盡管股市已接近歷史高位，高盛指出，投資者的低倉位仍然是短期股市上漲的重要支撐。情緒指標（Sentiment Indicator）目前讀數為-0.3，顯示投資者倉位“偏低”。

報告還提到，情緒指標的九個(gè)組成部分中，只有一個(gè)明顯偏離其12個(gè)月均值。這種低倉位狀況表明，如宏觀(guān)環(huán)境穩定向好，市場(chǎng)可能吸引大量資金流入，從而帶來(lái)戰略性上漲機會(huì )。

基于對市場(chǎng)的評估，高盛調整了投資建議。策略師們繼續看好高比例浮動(dòng)利率債務(wù)的公司，這類(lèi)公司將從短期利率下降中獲益。估算顯示，債務(wù)成本下降100個(gè)基點(diǎn)，相關(guān)公司的盈利將提升超5%。

同時(shí)，高盛提醒，某些利率敏感型股票近期優(yōu)異表現可能放緩，如住宅建筑商和生物科技板塊的上漲主要受利率下行影響。由于預計長(cháng)期利率下行空間有限，這些板塊的增長(cháng)動(dòng)能可能減弱。策略師建議在利率敏感股票中優(yōu)先選擇對經(jīng)濟增長(cháng)前景也敏感的類(lèi)別，如中小市值股票。

綜合分析，高盛策略師團隊更新了對標普500指數的預測，3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的目標點(diǎn)位分別上調至6800點(diǎn)、7000點(diǎn)和7200點(diǎn)，預示未來(lái)一年該指數仍有約8%的上漲空間。

本文轉自華爾街見(jiàn)聞·追風(fēng)交易臺，作者：張雅琦，XM外匯官網(wǎng)編輯：李程