上市公司業(yè)務(wù)量：9月順豐業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先。華創(chuàng )

1）9月業(yè)務(wù)量同比增速：

順豐（31.8%）>圓通（13.6%）>申通（9.5%）>韻達（3.6%）。證券

2）1-9月業(yè)務(wù)量累計同比增速：

順豐（28.3%）>圓通（19.4%）>申通（17.1%）>韻達（13.0%）。通達提升

上市公司快遞收入：9月申通和圓通增速較好。系月

1）9月收入同比增速：

申通（14.9%）=圓通（14.9%）>順豐（14.2%）>韻達（4.1%）。單票

2）1-9月收入累計同比增速：

申通（14.8%）>圓通（13.5%）>順豐（11.7%）>韻達（6.6%）。收入

單票收入：通達系繼續環(huán)比提升。持續

1）9月單票收入：

申通2.12元，未業(yè)同比+5.0%（+0.10元），績(jì)潛環(huán)比+2.9%（+0.06元），華創(chuàng )環(huán)比7月+7.6%（+0.15元）；

韻達2.02元，證券同比+0.5%（+0.01元），通達提升環(huán)比+5.2%（+0.10元），系月環(huán)比7月+5.8%（+0.11元）；

圓通2.21元，單票同比+1.1%（+0.03元），收入環(huán)比+2.8%（+0.06元），環(huán)比7月+6.3%（+0.13元）；

順豐13.87元，同比-13.3%（-2.13元），環(huán)比+4.5%（+0.60元），環(huán)比7月+2.4%（+0.32元）。

2）1-9月累計單票收入：

申通2.02元，同比-2.0%（-0.04元）；韻達1.94元，同比-5.7%（-0.12元）；圓通2.18元，同比-4.9%（-0.11元）；順豐13.83元，同比-13.0%（-2.07元）。

通達系三家公司9月的環(huán)比提升幅度分別為：

申通增加0.15元，圓通增加0.13元，韻達增加0.11元。

8-9月的單票收入數據顯示行業(yè)提價(jià)邏輯，預計隨著(zhù)10月旺季的到來(lái)，表現有望進(jìn)一步增強。

投資建議：

1、電商快遞：在反內卷背景下，持續關(guān)注相關(guān)投資機會(huì )，進(jìn)入收入與業(yè)績(jì)彈性的驗證期。

1）推薦近期評級上調至“強推”的圓通與申通。

圓通速遞（600233.SH）：

核心指標接近行業(yè)龍頭，電商快遞領(lǐng)域內具備優(yōu)質(zhì)表現，瞄準“反內卷”帶來(lái)的業(yè)績(jì)彈性。

申通快遞（002468.SH）：

看好反內卷背景下的業(yè)績(jì)大幅彈性，關(guān)注其丹鳥(niǎo)業(yè)務(wù)整合的可能性。

2）繼續推薦極兔速遞（01519）：

Q3東南亞件量增長(cháng)79%，有助于市場(chǎng)盈利穩定。

3）推薦中通快遞（02057），

具備低估值優(yōu)勢，一旦價(jià)格彈性啟動(dòng)，性?xún)r(jià)比高。

2、順豐的投資機會(huì )值得關(guān)注。

1）激活經(jīng)營(yíng)策略推動(dòng)業(yè)務(wù)量和收入增速，年初至今順豐件量增速最高。

2）在6月發(fā)布的報告中分析自由現金流，討論業(yè)務(wù)量的持續性，認為公司現金流有穩定優(yōu)化的潛力，現階段具備投資性?xún)r(jià)比。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟下滑可能導致行業(yè)增速放緩，價(jià)格戰加劇。

本文來(lái)源微信公眾號“華創(chuàng )交運”，作者吳一凡、吳晨玥，XM外匯官網(wǎng)編輯：陳秋達。