暖哇洞察科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：暖哇洞察）已向港交所主板遞交上市申請，新股摩根大通和匯豐擔任其聯(lián)席保薦人。前瞻
在中國商業(yè)健康險市場(chǎng)經(jīng)歷“高速增長(cháng)”至“高質(zhì)量發(fā)展”的國內公司轉型點(diǎn)，傳統保險公司面臨承保和理賠環(huán)節的最大值何效率低下與高賠付壓力。暖哇洞察的保險AI智能系統提供了經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗證的解決方案，以助力行業(yè)降本增效與精準風(fēng)控，科技本文將深入分析其投資價(jià)值。赴港
AI驅動(dòng)的哇洞收入增長(cháng)，行業(yè)領(lǐng)先指標
財務(wù)數據顯示，新股暖哇科技在2022年度、前瞻2023年度、國內公司2024年度及截至2025年6月30日的最大值何收入分別為3.45億元、6.55億元、保險9.44億元及4.31億元（單位：人民幣），科技復合增長(cháng)率達到65.5%。赴港同期毛利分別為1.99億元、3.82億元、4.7億元和2.2億元，毛利率穩定于57.7%、58.3%、49.8%、52.5%及51.0%。
雖然公司仍處于虧損階段，凈虧損分別為2.23億元、2.40億元、1.55億元與9987.7萬(wàn)元，虧損幅度在逐漸縮小。暖哇科技專(zhuān)注于A(yíng)I技術(shù)提升保險交易全生命周期，尤其是承保和理賠兩大關(guān)鍵環(huán)節。其自主開(kāi)發(fā)的“阿拉莫斯”和“羅布泊”智能系統分別實(shí)現承保自動(dòng)化和理賠責任判定。
公司采用成果導向的定價(jià)模式，根據保費促成和賠付率降低進(jìn)行收費。報告期內，AI承保解決方案收入占比從2022年的62.5%提升至2024年的77.6%。截至2025年6月30日，采用雙類(lèi)解決方案的客戶(hù)貢獻了約70%的收入。
市場(chǎng)拓展方面，暖哇科技的業(yè)務(wù)快速擴展，截至2024年12月31日，其解決方案已為90家保險公司采用，其中包含中國十大保險公司中的八家。至2025年6月30日，公司共執行2.04億例承保審查與理賠調查，服務(wù)超過(guò)4100萬(wàn)客戶(hù)，累計促成首年保費繳納107億元。
關(guān)鍵運營(yíng)指標顯示，2025年上半年，公司保單續保率為97.5%，交叉銷(xiāo)售率為63.0%，并且自動(dòng)理賠審核決策的準確率達98.0%，全流程處理最快僅需1分鐘。數據顯示，暖哇洞察的63.0%交叉銷(xiāo)售率明顯高于行業(yè)平均水平15.0%至25.0%。
客戶(hù)集中風(fēng)險持續降低，優(yōu)化的客戶(hù)結構顯示，來(lái)自五大客戶(hù)的收入分別占公司同期收入的92.3%、82.9%、78.9%及73.6%；最大客戶(hù)的收入占比則為78.7%、61.8%、45.2%和49.6%。
研發(fā)投入方面，盡管絕對值上升，但研發(fā)開(kāi)支占比有所下降，分別為6810萬(wàn)元、6930萬(wàn)元、9400萬(wàn)元、4420萬(wàn)元和3400萬(wàn)元，收入占比為19.8%、10.6%、10.0%、10.4%及7.9%。
依托數據與AI，暖哇科技打破行業(yè)困境
過(guò)去十年，中國商業(yè)健康險實(shí)現了顯著(zhù)增長(cháng)。根據瑞士再保險與太平洋保險的報告，中國商業(yè)健康險規模從2014年的1587億元增長(cháng)至2024年的9773億元，年均復合增速達到20%。但自2019年起，健康險保費增速逐漸放緩。
數據顯示，2025年上半年，商業(yè)健康險累計總保費收入為6223億元，同比增長(cháng)2.3%。其中，人身險公司的健康險保費收入為4614億元，同比增長(cháng)僅0.15%，增速低于行業(yè)5.3%。
《報告》指出，當前市場(chǎng)面臨宏觀(guān)經(jīng)濟壓力、利率風(fēng)險以及政策性保險的競爭挑戰，傳統保險公司面臨效率低下、理賠流程高度依賴(lài)人工等問(wèn)題，導致高賠付率和盈利壓力。
暖哇科技的AI解決方案正好響應市場(chǎng)的核心需求。其全流程自動(dòng)化與數據驅動(dòng)的風(fēng)控機制直接幫助保險公司降本增效。公司AI理賠解決方案實(shí)現全自動(dòng)化，且效率及準確性?xún)?yōu)于人工審核。截止至2025年6月30日，AI模型成功識別約120萬(wàn)高風(fēng)險受保人，降低賠付率10-23個(gè)百分點(diǎn)，且每個(gè)案件的風(fēng)險分析建議提供效率低于一秒。
暖哇科技利用大量保險與醫療數據建立了市場(chǎng)保護壁壘，專(zhuān)識庫涵蓋67000種疾病、26萬(wàn)種藥物及3100萬(wàn)種藥品數據，顯著(zhù)提升風(fēng)險分析能力。截至2025年6月30日，合作數據來(lái)自中國32個(gè)省份的47000多家醫療機構。
憑借領(lǐng)先的數據分析與AI技術(shù)，暖哇科技成為細分領(lǐng)域的佼佼者，2024年處理的保險案件數量使其成為中國保險業(yè)最大的獨立AI科技公司。暖哇洞察在營(yíng)收、毛利率、客戶(hù)集中度等基本面保持強勁，業(yè)務(wù)健康度不斷提升。其服務(wù)于90家保險機構的覆蓋及超行業(yè)平均的續保率與交叉銷(xiāo)售率，驗證了其有效的商業(yè)模式。在技術(shù)轉型亟需的行業(yè)背景下，暖哇洞察的資本市場(chǎng)之旅值得期待。