周度宏觀(guān)

通過(guò)對過(guò)去一周市場(chǎng)的宏觀(guān)圖表分析，我們得出以下重要結論：

市場(chǎng)已確認關(guān)鍵支撐區，圖表通道為后續走勢提供參考； 短期內出現買(mǎi)入信號與"逢低買(mǎi)入"行為，礦業(yè)顯示出技術(shù)反彈的股技動(dòng)能； 長(cháng)期情緒指標發(fā)出周期性警示信號，需保持謹慎； 當前資本支出周期逐漸顯現疲態(tài)，術(shù)面上升尤其在科技領(lǐng)域； 評估上下行風(fēng)險至關(guān)重要。處于長(cháng)期

總體來(lái)看，宏觀(guān)風(fēng)險規避行情的圖表通道初始階段似已完成，市場(chǎng)獲得支撐并明確了關(guān)鍵觸發(fā)點(diǎn)。礦業(yè)盡管短期內可能出現技術(shù)反彈，股技但需注意系統內累積的術(shù)面上升壓力，保持審慎態(tài)度。處于長(cháng)期

油市基本面分析

目前面臨的宏觀(guān)主要困境是：2025年底臨近，但對需求與市場(chǎng)平衡的圖表通道預測仍存在顯著(zhù)分歧。這不僅令2026年預測充滿(mǎn)不確定性，礦業(yè)也加劇了2025年的預測差異，使市場(chǎng)參與者與投資者的決策更加復雜。

歷史經(jīng)驗表明，年初的預測差異通常在年末收斂，但當前分化現象依然持續。正如我們一直強調的，全球真實(shí)需求始終難以準確掌握，需依賴(lài)多種分析工具來(lái)評估各類(lèi)預測的可信度。

值得注意的是，國際能源署（IEA）在報告中承認，自過(guò)去18年持續低估原油需求。同時(shí)，美國政治因素及中美與OPEC+的互動(dòng)，將繼續主導油市動(dòng)態(tài)。以下是2025年OPEC+產(chǎn)油國每周原油出口的數據統計及分析。

礦業(yè)股技術(shù)分析

在技術(shù)面上，如下圖所示，礦業(yè)股票仍處于長(cháng)期上升通道，但短期走勢面臨挑戰。盡管金銀現貨價(jià)格較為穩定，多家礦企股價(jià)卻已回撤至前期調整低點(diǎn)，顯示出當前階段其表現不及金銀本身。

市場(chǎng)當前處于橫盤(pán)震蕩格局，這種僵持可能會(huì )持續數個(gè)交易日。銀礦股可能面臨額外下跌，市場(chǎng)的止損盤(pán)獵殺和波動(dòng)噪聲現象并不意外——這一切都需等待市場(chǎng)方向的真正確認。

長(cháng)期市場(chǎng)情緒指標揭示了關(guān)鍵信號（以股價(jià)高于200日均線(xiàn)的成分股占比衡量）。GDX–GDXJ：約95%的成分股在200日均線(xiàn)上方；SIL–SILJ：這一比率甚至達到約97%。這傳遞了何種信息？

盡管面臨短期質(zhì)疑與相對于現貨的疲軟表現，整體看漲格局依舊穩固。下圖清晰展現出當前走勢的性質(zhì)，更符合主要上升趨勢中的整固/修正階段，而非構筑重大頂部。

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