11月17日，錢(qián)關(guān)卡諾普機器人技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“卡諾普”）向港交所主板遞交上市申請，新股國泰君安融資有限公司為其獨家保薦人。前瞻器人作為中國工業(yè)機器人領(lǐng)域的卡諾中堅力量，公司專(zhuān)注于焊接機器人，普機通過(guò)全棧自主核心技術(shù)與全球布局迅速崛起。賽道
國內最大焊接機器人制造商
卡諾普成立于2012年，大熱最初以工業(yè)機器人控制器為核心業(yè)務(wù)，焊接2018年后進(jìn)行戰略升級，機器推出整機產(chǎn)品。人龍公司構建了包括工業(yè)機器人、錢(qián)關(guān)協(xié)作機器人和具身智能機器人在內的新股三大自主研發(fā)產(chǎn)品矩陣。
卡諾普的前瞻器人機器人產(chǎn)品在多個(gè)領(lǐng)域中執行精準、高重復性的卡諾任務(wù)，包括金屬及機械加工、普機汽車(chē)、電子、新能源等。根據弗若斯特沙利文的數據，卡諾普在焊接機器人領(lǐng)域擁有領(lǐng)先地位，預計到2024年，在國內焊接機器人制造商中收入排名第一，金屬及機械加工工業(yè)機器人領(lǐng)域排名第三。
公司的業(yè)務(wù)中，工業(yè)機器人占據核心地位，2025年上半年貢獻86.7%的營(yíng)收，其中六軸焊接機器人和六軸多功能機器人分別占比55%和25.9%。協(xié)作機器人和具身智能機器人的占比分別為6.3%和4.3%。
全球化布局是卡諾普的一大優(yōu)勢。截至2024年，公司產(chǎn)品已出口至40個(gè)國家和地區，是中國最大的焊接機器人出口商。2022年至2024年，海外收入占比分別為15.6%、19%和10.5%；2025年上半年，海外市場(chǎng)的收入占比為9.1%。
憑借全棧自主研發(fā)能力，卡諾普在全球市場(chǎng)具備競爭力。公司擁有297項國內專(zhuān)利，包括62項發(fā)明專(zhuān)利；研發(fā)開(kāi)支在2022年至2025年上半年分別為3390萬(wàn)元、3600萬(wàn)元和1810萬(wàn)元，占營(yíng)收比例維持在15%-17%之間。
業(yè)務(wù)規模擴張，盈利欠穩
盡管卡諾普業(yè)務(wù)規模擴張，但仍面臨多重經(jīng)營(yíng)挑戰，其盈利穩定性不足需重點(diǎn)關(guān)注。根據招股書(shū)，卡諾普2019年至2024年的營(yíng)收分別為1.97億元、2.22億元、2.34億元，呈穩定增長(cháng)；2025年上半年實(shí)現1.56億元，同比增長(cháng)36.4%。
受研發(fā)投入、銷(xiāo)售費用提升及金融資產(chǎn)減值影響，卡諾普在2024年出現凈虧損1294.4萬(wàn)元，上半年凈虧損968萬(wàn)元。同時(shí)，2023至2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流均為負，顯示出公司仍處于投入階段，盈利模式有待驗證。盡管2025年上半年經(jīng)營(yíng)現金流實(shí)現“轉正”，但投資活動(dòng)現金流凈額達到3016.6萬(wàn)元，表明經(jīng)營(yíng)現金流不足以覆蓋投資需求。
工業(yè)機器人市場(chǎng)望提速增長(cháng)
從行業(yè)來(lái)看，工業(yè)機器人正迎來(lái)快速增長(cháng)，幫助卡諾普改善盈利。數據顯示，2020年到2024年，中國工業(yè)機器人市場(chǎng)規模從315億元增至467億元，復合年增長(cháng)率為10.4%。預計到2029年，市場(chǎng)規模將達931億元，復合年增長(cháng)率為15.3%。
市場(chǎng)競爭加劇與技術(shù)迭代風(fēng)險不容忽視。早期由海外企業(yè)主導的市場(chǎng)，現階段國企業(yè)迅速崛起，展現出強勁的定價(jià)和響應能力，行業(yè)已形成“群雄逐鹿”的局面?？ㄖZ普若無(wú)法持續跟上技術(shù)更新，或未能有效控制成本，將面臨市場(chǎng)份額流失的風(fēng)險。
總體來(lái)看，卡諾普作為國產(chǎn)焊接機器人領(lǐng)域的龍頭，憑借自主技術(shù)和全球化布局，具備增長(cháng)潛力。但盈利穩定性不足及行業(yè)競爭加劇等問(wèn)題亟需投資者關(guān)注。若成功赴港上市，將為公司研發(fā)和擴張提供資金支持，助力其從“焊接專(zhuān)家”向綜合智能機器人解決方案提供商轉型。投資者應密切關(guān)注技術(shù)商業(yè)化進(jìn)展、海外擴張與盈利改善情況，理性評估其長(cháng)期投資價(jià)值。