中國正從“制造大國”向“制造強國”轉變，強悍越來(lái)越多專(zhuān)注于工業(yè)制造的新股公司也在資本市場(chǎng)上活躍。根據港交所9月29日披露，前瞻珠海精實(shí)測控技術(shù)股份有限公司（精實(shí)測控）已向港交所主板提交上市申請，精實(shí)中金公司和浦銀國際為聯(lián)席保薦人。測控長(cháng)賽

精實(shí)測控是赴港一家融合測量、控制和AI技術(shù)，上市身處專(zhuān)注于工業(yè)與消費領(lǐng)域柔性制造綜合解決方案的高成提供商。根據灼識咨詢(xún)，道收動(dòng)盈按2024年收入計算，入波精實(shí)測控是利能力國內第二大消費電子PCBA功能及性能測試裝備與服務(wù)提供商，同時(shí)也是強悍中國ODM模式下前十大的智能測控裝備與服務(wù)綜合解決方案商。

隨著(zhù)國家大力推行智能制造和工業(yè)4.0，新股精實(shí)測控將面臨新的前瞻發(fā)展機遇，其投資價(jià)值如何？精實(shí)

收入波動(dòng)，盈利能力“強悍”

精實(shí)測控在工業(yè)領(lǐng)域專(zhuān)注測控技術(shù)已逾十年，具備全鏈條研發(fā)能力，包括傳感數據采集、算法分析和裝備集成。其業(yè)務(wù)已形成以工業(yè)級智能測控裝備為主的增長(cháng)曲線(xiàn)，并在消費級智能柔性制造裝備與服務(wù)領(lǐng)域發(fā)展出“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”。

該公司的財務(wù)數據顯示，2025年上半年其業(yè)績(jì)增勢面臨挑戰。招股書(shū)顯示，該公司上半年實(shí)現營(yíng)收2.03億元，同比下降29.9%；凈利潤由盈轉虧，錄得-1.18億元，2024年同期凈利潤為0.19億元。

業(yè)績(jì)波動(dòng)表現在2022年至2024年間，精實(shí)測控的營(yíng)業(yè)收入分別為5.68億元、6.98億元和8.63億元，凈利潤為0.71億元、0.18億元和0.60億元。招股書(shū)指出，公司2025年上半年營(yíng)收下滑與在線(xiàn)測試裝備收入下降有關(guān)，該板塊 revenue 從2024年同期的1.84億元降至1.10億元，營(yíng)收占比也從63.4%降至54.2%。

此外，凈利潤的下降除了營(yíng)收影響外，還受到研發(fā)支出激增和產(chǎn)品結構調整的影響。上半年，公司研發(fā)支出占收入比高達41.4%，遠超2024年的16.8%。盡管短期內研發(fā)投入壓制了利潤，長(cháng)遠來(lái)看，這一舉措可能提升公司的競爭力。

值得注意的是，精實(shí)測控的毛利率保持在較高水平。2022至2024年，其毛利率分別為54.6%、42.0%和43.2%，顯示出其技術(shù)壁壘和產(chǎn)品競爭力。同時(shí)，公司下游客戶(hù)眾多，包括半導體封測廠(chǎng)商及電子制造商，如聯(lián)合科技和安森美集團，表明其產(chǎn)品獲得業(yè)內認可。

總結來(lái)看，盡管精實(shí)測控2025年上半年業(yè)績(jì)下滑，其盈利能力和客戶(hù)資源仍顯示出其基本面強勁。

行業(yè)處于高速成長(cháng)階段，競爭愈加激烈

精實(shí)測控的核心業(yè)務(wù)方向為工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的“機器視覺(jué)”和“智能測控”，涵蓋鋰電池制造和高端精密制造的檢測環(huán)節。該領(lǐng)域契合國家戰略及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，市場(chǎng)需求堅挺且持續增長(cháng)。

在工業(yè)4.0浪潮推動(dòng)下，智能TMC裝備和服務(wù)市場(chǎng)迅速膨脹。根據數據，全球智能TMC裝備及服務(wù)的市場(chǎng)規模預計從2020年的523億美元增長(cháng)至2024年的1,362億美元，復合年增長(cháng)率達27.0%。到2029年，市場(chǎng)規模有望達到3,077億美元。

同時(shí)，智能消費柔性制造裝備及服務(wù)市場(chǎng)的迅速發(fā)展也不容忽視。預計該市場(chǎng)規模將從2020年的213億美元擴大至2024年的379億美元，復合年增長(cháng)率為15.5%，到2029年將達到950億美元。

精實(shí)測控所處的兩大賽道具備雙高位增速，預示著(zhù)其良好的成長(cháng)潛力。不過(guò)，高增長(cháng)市場(chǎng)也吸引了眾多競爭者，精實(shí)測控需應對來(lái)自國際巨頭（如?？怂箍?、基恩士）以及國內上市公司和創(chuàng )業(yè)公司的競爭壓力，市場(chǎng)競爭極為激烈。

此外，伴隨下游制造技術(shù)的快速發(fā)展，對檢測技術(shù)提出了更高要求。為保持競爭力，精實(shí)測控必須持續投入研發(fā)，跟上技術(shù)迭代步伐，面臨被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險。

總的來(lái)看，精實(shí)測控位于潛力巨大的優(yōu)質(zhì)賽道，具備深厚的技術(shù)壁壘和精準的市場(chǎng)定位，這些因素助其在過(guò)去幾年快速成長(cháng)。然而，未來(lái)也將面臨行業(yè)周期波動(dòng)和市場(chǎng)競爭加劇的挑戰。能否持續技術(shù)創(chuàng )新，維持競爭優(yōu)勢與盈利能力，將是其長(cháng)期發(fā)展的關(guān)鍵。

綜上所述，精實(shí)測控是一家在細分領(lǐng)域擁有核心競爭力的“隱形冠軍”型企業(yè)，其未來(lái)的發(fā)展將高度依賴(lài)鋰電池行業(yè)的景氣度，既面臨機遇也伴隨風(fēng)險。