作為全球最大白銀消費國，白銀短缺印度正經(jīng)歷投資者需求急劇上升的印度銀價(jià)溢局面。目前，面臨印度的停新白銀價(jià)格比國際價(jià)格高出10%，這促使實(shí)物支持的認購白銀交易所交易基金（ETF）不得不暫停新認購。國際現貨白銀價(jià)格在周三突破53美元/盎司，白銀短缺創(chuàng )下新的印度銀價(jià)溢歷史高點(diǎn)，日內上漲1.73%。面臨

隨著(zhù)印度排燈節（Diwali）的停新臨近，珠寶商正忙于滿(mǎn)足日益增長(cháng)的認購需求——傳統上，此節日白銀的白銀短缺購買(mǎi)量會(huì )顯著(zhù)增加。

白銀短缺的印度銀價(jià)溢原因是什么？

過(guò)去四年，全球白銀需求持續超過(guò)供給，面臨消耗了之前五年的停新過(guò)剩庫存。即使到2025年，認購供給依然無(wú)法跟上需求：約70%的白銀是其他金屬生產(chǎn)的副產(chǎn)品，其生產(chǎn)對價(jià)格上漲的反應速度受限。

在供給緊張的情況下，工業(yè)需求，特別是來(lái)自可再生能源和高科技行業(yè)的需求，仍在持續上升。

供需差距吸引了大量投資流入，包括對實(shí)物支持型ETF、銀幣和銀條的購買(mǎi)，進(jìn)一步加大了結構性短缺，推動(dòng)白銀價(jià)格創(chuàng )下新高。此外，9月美國將白銀列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單草案后，前往美國的白銀運輸量激增，使市場(chǎng)供需壓力更為突出。

為何印度受到白銀短缺的影響最為嚴重？

印度是最大白銀消費國，白銀廣泛應用于銀器、珠寶、銀幣、銀條及太陽(yáng)能和電子設備等工業(yè)領(lǐng)域。印度超過(guò)80%的白銀需求依賴(lài)進(jìn)口。

在2025年前八個(gè)月，印度白銀進(jìn)口量同比下滑42%，降至3302噸；而投資需求，尤其是來(lái)自ETF的需求，已達到歷史新高。這一激增的需求耗盡了2024年進(jìn)口積累的過(guò)剩庫存，導致了當前的供應短缺，現在需通過(guò)額外進(jìn)口來(lái)填補這個(gè)缺口。

印度為何無(wú)法大量進(jìn)口白銀？

在印度，通常白銀現貨價(jià)格較期貨價(jià)格的高溢價(jià)會(huì )促使銀行增加進(jìn)口，以獲取現金流的溢價(jià)收益。然而，由于主要白銀生產(chǎn)國供給有限、工業(yè)與投資需求強勁以及物流瓶頸等原因，主要交易中心的實(shí)物白銀市場(chǎng)愈發(fā)緊張。在倫敦，白銀租賃利率已升至30%以上。

為何印度的白銀ETF暫停新認購？

9月，印度的白銀ETF迎來(lái)了創(chuàng )紀錄的534.2億盧比資金流入，這一趨勢在10月初仍在持續。根據監管要求，實(shí)物支持型ETF必須持有與認購規模相匹配的實(shí)物白銀，這些白銀通常從銀行及貴金屬交易商那里采購。

然而，上周，當這些ETF嘗試采購白銀時(shí)，所需支付的高溢價(jià)使其成本大增。為了避免投資者支付虛高費用，ETF被迫暫停新認購。

其他市場(chǎng)參與者如何應對白銀短缺？

白銀短缺導致制造商幾乎無(wú)法生產(chǎn)銀器；白銀作為節日和熱門(mén)禮品的銀幣與銀條，目前也面臨較大溢價(jià)。

由于投資者普遍預期白銀價(jià)格將繼續上漲，幾乎沒(méi)人在出售手中的舊白銀資產(chǎn)，這使得回收白銀的供應更加緊張。