近期，礦區滬銅與國際銅期貨在夜盤(pán)交易中高開(kāi)高走，干擾國際早盤(pán)繼續強勢，加劇價(jià)格主力合約雙雙創(chuàng )下近六個(gè)月以來(lái)的滬銅貨顯何新高。自由港在近日宣布，銅期印尼Grasberg礦遭遇不可抗力，著(zhù)上且下調了銅的趨勢銷(xiāo)量預測。根據當前重啟計劃，礦區該礦預計到2027年才能恢復到事故前的干擾國際生產(chǎn)水平，這引發(fā)了全球范圍內對銅礦供應緊張的加劇價(jià)格擔憂(yōu)，LME銅價(jià)格隨之上漲，滬銅貨顯何滬銅和國際銅期貨也隨之走強。銅期

正信期貨指出，著(zhù)上Grasberg礦的趨勢事件早在9月8日便已發(fā)生，近期宣布不可抗力并下調明年產(chǎn)量目標。礦區該礦自2021年開(kāi)始逐漸恢復產(chǎn)量，已成為全球主要銅礦之一，年產(chǎn)量約為70萬(wàn)噸。預計2026年的產(chǎn)量目標為77萬(wàn)噸，公告影響可能導致約26萬(wàn)噸的產(chǎn)量減少。

宏觀(guān)經(jīng)濟方面，美國8月新屋銷(xiāo)售年化達到80萬(wàn)戶(hù)，顯著(zhù)高于預期的65萬(wàn)戶(hù)，且環(huán)比增長(cháng)20.5%，前值為環(huán)比下降0.6%。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的強勁表現反映出經(jīng)濟韌性。

美國財長(cháng)貝森特近日對美聯(lián)儲主席鮑威爾表示不滿(mǎn)，認為美聯(lián)儲應在年底前降息100至150個(gè)基點(diǎn)。

在庫存方面，LME銅庫存下降200噸至144775噸，Comex銅庫存減少142噸至288695噸，SHFE銅倉單也下降308噸至27419噸。BC銅庫存保持在6445噸。需求方面，受高銅價(jià)及宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性影響，下游采購積極性偏弱，國內社會(huì )庫存下降并不樂(lè )觀(guān)，需關(guān)注節前備庫的行動(dòng)。

機構展望銅價(jià)后市走勢

自由港麥克莫蘭就其印尼格拉斯伯格礦的供應合同宣布不可抗力，LME銅價(jià)因消息刺激而大幅攀升，滬銅也隨之上揚。作為“周期之王”的銅，機構中長(cháng)線(xiàn)看好未來(lái)市場(chǎng)走勢，短期建議在8萬(wàn)元以上參與市場(chǎng)。

從供需角度看，預計今明兩年銅礦產(chǎn)量增速將下調，原本預期的3%增速可能降至2%，這與精煉銅產(chǎn)量7%的增速不相匹配，將繼續加劇礦冶矛盾，導致銅礦原料緊張。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)利潤將向銅礦采選行業(yè)集中，投資者應關(guān)注銅礦相關(guān)股票。在價(jià)格影響方面，大型礦山的不可抗力消息加深了短期供需緊張預期，雖然銅價(jià)因事件性沖擊上漲，但當前交割品仍然過(guò)剩，需求尚未啟動(dòng)，預計銅價(jià)將處于長(cháng)期上漲趨勢的波動(dòng)中，短期應關(guān)注事件性交易的波動(dòng)風(fēng)險，節前備貨需謹慎，以確保庫存保值。

在供應再次陷入困境的情況下，長(cháng)期的供需缺口邏輯開(kāi)始支撐銅價(jià)上行，反彈空間增強。然而，終端消費需求及宏觀(guān)環(huán)境的不確定性仍然存在，市場(chǎng)在“衰退”與軟著(zhù)陸的交易中反復，面臨對實(shí)際需求的考驗。長(cháng)期來(lái)看，供需矛盾依然是主線(xiàn)，在價(jià)格中樞抬升后，投資者需謹慎應對需求和海外宏觀(guān)環(huán)境變化。

昨晚印尼的Freeport McMoRan格拉斯伯格礦事件引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該事件始于9月8日，起初市場(chǎng)認為影響短期，但Freeport預計恢復至事故前的生產(chǎn)水平可能要到2027年，2026年的產(chǎn)量將下降約35%（約27萬(wàn)噸），2025年四季度的銷(xiāo)量也會(huì )受到較大影響。這將對中長(cháng)期銅供應造成一定壓力，若市場(chǎng)預期銅礦供應持續收緊，則銅價(jià)有望繼續上漲。這次事件可視為銅在近一年低波動(dòng)率下的上行突破，有可能推升四季度銅均價(jià)，建議投資者順勢而為，逢低做多。同時(shí)，應關(guān)注Comex與LME銅的價(jià)格及內外部?jì)r(jià)差，以觀(guān)察市場(chǎng)情緒的變化。