官網(wǎng)APP獲悉，與華爾街期待英偉達(NVDA.US)的英偉憂(yōu)A域面強勁財報能夠減輕對人工智能(AI)股泡沫的擔憂(yōu)，但結果并非如此。達財段那么，報未辯目前AI交易的息市真實(shí)狀態(tài)是什么？對此各有看法。

一方面是場(chǎng)擔懷疑派。他們認為，領(lǐng)臨泡追捧少數AI相關(guān)成長(cháng)股的沫早投資者使市場(chǎng)估值飆升至危險水平。公司在維持競爭地位上投入的期階巨額資金被認為難以持續，尤其是與它們開(kāi)始借債以跟上發(fā)展節奏。此外，英偉憂(yōu)A域面這種融資手段的達財段循環(huán)特性可能帶來(lái)系統性風(fēng)險——一家公司表現不佳可能影響整個(gè)AI生態(tài)系統。

另一方面是報未辯樂(lè )觀(guān)派，他們將近期A(yíng)I股票的息市回調視為未來(lái)上漲的必要調整。大型科技公司如微軟(MSFT.US)、場(chǎng)擔亞馬遜(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)與Alphabet(GOOGL.US)作為AI的中心，預計將繼續投入資源，且當前行業(yè)需求強勁，監管環(huán)境也較為友好，他們認為AI投資周期仍處于早期階段。

“市場(chǎng)確實(shí)存在分歧，”SLC管理公司董事總經(jīng)理德克·馬拉基表示，“經(jīng)歷了長(cháng)時(shí)間的牛市，估值已經(jīng)很高，因此市場(chǎng)對AI領(lǐng)域可能爆發(fā)危機的擔憂(yōu)加重。但另一部分投資者期待政策刺激來(lái)延長(cháng)這一周期，例如美聯(lián)儲降息、監管放松及IPO市場(chǎng)回暖等?！?/p>

英偉達財報發(fā)布后，股市波動(dòng)顯著(zhù)。這家芯片制造商股價(jià)最初上漲超過(guò)5%，帶動(dòng)一眾AI概念股上漲，但隨后下跌，最終收低3.2%。標準普爾500指數和納斯達克100指數也經(jīng)歷了類(lèi)似波動(dòng)。

“市場(chǎng)起初因需求強勁確認而上漲，但投資者現在開(kāi)始質(zhì)疑后續問(wèn)題：如何解決能源需求？利潤率表現如何？投資回報率(ROI)又將如何？”Apeira資本顧問(wèn)公司管理合伙人娜塔莉·黃表示，“只要市場(chǎng)存在未解答的疑問(wèn)，那種緩解的上漲就難以持續?！?/p>

周五，投資者在早盤(pán)震蕩后，主要股指最終上漲，略有喘息。

隨著(zhù)英偉達發(fā)布財報，市場(chǎng)開(kāi)始對AI產(chǎn)生更廣泛的質(zhì)疑。估值高企、循環(huán)融資、債務(wù)發(fā)行以及難以實(shí)現的目標，尤其是ChatGPT母公司OpenAI的燒錢(qián)階段，令投資者憂(yōu)慮。

英偉達的強勁財報不意外，其主要客戶(hù)的支出計劃早已披露。數據顯示，微軟、亞馬遜、Meta與Alphabet合計占據英偉達銷(xiāo)售的40%以上，預計未來(lái)12個(gè)月其資本支出將增長(cháng)34%，達到4400億美元。

“坦率而言，這一季度表現非常出色，”持有英偉達股份的Sands Capital Management投資組合經(jīng)理丹尼爾·皮林指出，“其營(yíng)收的前瞻性指引超出市場(chǎng)預期5%?！?/p>

然而，除了英偉達外，其他半導體公司面臨挑戰，因為華爾街開(kāi)始對AI支出的持續性產(chǎn)生質(zhì)疑。半導體類(lèi)股指數在11月下跌11%，預計成為2022年以來(lái)表現最差的月份，AMD(AMD.US)與Arm Holdings(ARM.US)等公司股價(jià)跌幅均超過(guò)20%。

在行業(yè)邊緣，最近上市的存儲芯片制造商Sandisk Corp(SNDK.US)一度股價(jià)上漲近700%，但過(guò)去兩周內大幅下跌，漲幅縮減約三分之一。

然而，投資者真正關(guān)心的是支出的另一面——投資回報率。提供AI軟件和服務(wù)的公司何時(shí)能將這筆巨額支出轉化為更快的增長(cháng)和更高的盈利能力，已成為關(guān)鍵。簡(jiǎn)尼·蒙哥馬利·斯科特公司首席投資策略師馬克·盧斯基尼表示，只有當華爾街對ROI有明確預期時(shí)，AI交易才能恢復動(dòng)力。

“可能還需一到兩個(gè)季度才能看到相關(guān)證據，在此之前，該問(wèn)題仍將是投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，”盧斯基尼說(shuō)，“只要這一疑慮存在，就可能威脅理想中的AI前景?！?/p>

英偉達的財報可能推遲了對投資回報率的全面評估，盡管其減輕了市場(chǎng)對AI投資可持續性的即時(shí)擔憂(yōu)。但扎克斯投資研究公司高級策略師凱文·庫克表示，雖然英偉達是AI交易的重要支柱，其財報表現穩健，但并不足以平息對大型支出方的疑慮。

這反映出裂痕的開(kāi)始。自10月29日發(fā)布財報以來(lái)，Meta股價(jià)下跌21%，投資者對其激進(jìn)的資本支出計劃越來(lái)越擔憂(yōu)。微軟同期股價(jià)下跌13%。財務(wù)狀況較弱的公司如CoreWeave Inc.(CRWV.US)本月暴跌46%，甲骨文(ORCL.US)股價(jià)也下跌24%，有望創(chuàng )下2001年以來(lái)最糟的月度表現。

“對于所有預測泡沫的人而言，他們可能是對的——像甲骨文和CoreWeave這樣的公司確實(shí)有些盲目，因為它們需要借入大量資金才能參與這場(chǎng)競爭，”庫克說(shuō)。

種種因素導致投資者根據各自的觀(guān)點(diǎn)（悲觀(guān)或樂(lè )觀(guān)）產(chǎn)生分歧，但對AI領(lǐng)域波動(dòng)加劇的共識逐漸形成。

“宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性，市場(chǎng)對AI革命的階段看法分歧，加密貨幣的崩盤(pán)，都是當前波動(dòng)性的重要組成部分，”B.萊利財富公司首席市場(chǎng)策略師阿特·霍根表示。