美聯(lián)儲官員在10月會(huì )議上對降息問(wèn)題存在顯著(zhù)分歧，美聯(lián)主要圍繞勞動(dòng)力市場(chǎng)停滯與高通脹之間的儲月經(jīng)濟威脅展開(kāi)爭論。
盡管聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）最終批準降息，降息但未來(lái)政策路徑的概率不確定性顯著(zhù)上升。對于12月的夜腰政策展望，官員們質(zhì)疑市場(chǎng)普遍預期的斬深追加降息必要性，多位官員表示，度解至少到2025年，美聯(lián)無(wú)需再開(kāi)啟降息操作，儲月CME FedWatch利率期貨的降息預期因此從50%降至33%。
為何12月降息概率會(huì )降低
鮑威爾形容當時(shí)的概率數據狀況為“在霧中駕車(chē)”，交易員原本幾乎確定12月9日至10日的夜腰會(huì )議將再次降息。
在勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，斬深8月的度解失業(yè)率保持在歷史低位，近期就業(yè)機會(huì )調查顯示
就業(yè)增長(cháng)放緩的美聯(lián)原因被廣泛認可：一方面，勞動(dòng)力供給收縮主要源于移民減少和勞動(dòng)力參與率下降；另一方面，由于經(jīng)濟增長(cháng)溫和和市場(chǎng)不確定性，需求端減弱。
多位與會(huì )者指出，人工智能和其他生產(chǎn)率提升技術(shù)等結構性因素，正在進(jìn)一步削弱勞動(dòng)力需求，這一趨勢需長(cháng)期跟蹤。
為何10月會(huì )勉強降息
部分與會(huì )者雖支持降息決策，但也表示如果維持目標區間不變也能接受；另有幾位明確反對下調目標區間。
主要分歧：政策“限制性”強度的認知對立
此次爭論的核心在于對當前政策“限制性”強度的不同判斷。有些與會(huì )者認為，即便降息25個(gè)基點(diǎn)，政策依然對經(jīng)濟增長(cháng)構成抑制；另一些則認為，經(jīng)濟活動(dòng)的韌性表明現階段政策不具限制性。
官員們普遍對勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩和通脹未能回落至2%目標表示擔憂(yōu)，會(huì )議紀要顯示委員會(huì )內部已形成多個(gè)立場(chǎng)各異的陣營(yíng)。
各派的觀(guān)點(diǎn)以及無(wú)法降息的原因
美聯(lián)儲的表述中，尤其是“多位”與會(huì )者對12月降息持審慎態(tài)度，這一“多位”代表的范圍大于“部分”，暗示傾向于否決12月降息的可能性。
需要注意的是，“與會(huì )者”并非特指有投票權的委員，本次會(huì )議共有19名與會(huì )者，但只有12人有投票資格，因此無(wú)法明確投票委員對12月政策的具體立場(chǎng)，降息概率只是有所降低而非完全消失。
從公開(kāi)表態(tài)看，委員會(huì )內部分為三派：代表“鴿派”的美聯(lián)儲理事希望通過(guò)降息避免勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟；“鷹派”的地區聯(lián)儲主席則擔憂(yōu)降息可能影響通脹目標；“中間派”則主張采取耐心觀(guān)望的策略。
與會(huì )者強調，保持長(cháng)期通脹預期穩定是推動(dòng)通脹回歸2%目標的關(guān)鍵，同時(shí)警示通脹長(cháng)期超標會(huì )增加政策調控難度。
紀要表現出“多數與會(huì )者”依然認為未來(lái)存在進(jìn)一步降息的可能性，只是時(shí)機未必在12月。
會(huì )議還涉及和結束QT的說(shuō)明
會(huì )議討論了資產(chǎn)負債表管理相關(guān)議題。
紀要稱(chēng)，幾乎所有與會(huì )者認為，在準備金余額達到或接近充足水平的情況下，12月1日停止委員會(huì )證券總持倉的縮減是合適的，大家幾乎一致支持此決策。
聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )已達成共識，將于12月停止國債和抵押貸款支持證券（MBS）的縮減，此前的量化緊縮已使美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表縮減逾2.5萬(wàn)億美元，目前維持在約6.6萬(wàn)億美元，委員會(huì )內部對終止這一量化緊縮進(jìn)程的看法廣泛認可。
總結與市場(chǎng)反應：
報告概述了10月降息的原因，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險，以及抑制12月降息的原因，例如失業(yè)率維持在歷史低位和降息可能導致長(cháng)期通脹預期難以管理的問(wèn)題。
12月降息概率大幅下降，CME利率期貨也隨之下跌至30%附近，市場(chǎng)快速調整，
迅速反彈超過(guò)0.5%并收于100以上，黃金價(jià)格波動(dòng)接近2%，振幅約80美金，1月的美聯(lián)儲會(huì )議成為新的關(guān)注焦點(diǎn)。
值得指出的是，在12月25日的會(huì )議前，美聯(lián)儲將無(wú)法接收到完整的10月和11月就業(yè)數據——美國勞工統計局最新修訂的時(shí)間表顯示，這些數據將于12月16日（美聯(lián)儲會(huì )議結束后一周）發(fā)布，而10月的失業(yè)率某些數據甚至可能無(wú)法完全統計。9月份的延遲報告將在11月20日發(fā)布，但最新的通脹數據發(fā)布時(shí)間尚無(wú)確定性。