在過(guò)去兩三年，超級長(cháng)邏受疫情及國際航班停滯的周期值修影響，航空股長(cháng)期處于歷史低估值水平。輯獲近期，得普隨著(zhù)航空板塊不斷上漲，可航空板塊開(kāi)這一“價(jià)值洼地”似乎正在經(jīng)歷明顯的始估修復行情。
根據XM外匯官網(wǎng)的超級長(cháng)邏觀(guān)察，自10月9日以來(lái)，周期值修香港股市航空板塊逐步回升，輯獲10月9日、得普10月15日和10月20日分別上漲3.47%、可航空板塊開(kāi)5.68%和5.38%，始估至今累計漲幅達到15.14%。超級長(cháng)邏其中，周期值修中國東方航空股份(00670)累計漲幅達37.42%，輯獲中國南方航空股份(01055)累計漲幅為22.57%。
(行情來(lái)源：富途)
航空板塊的強勁修復行情背后有何原因呢？
**客運量增加與票價(jià)修復，行業(yè)景氣度顯著(zhù)提升
**顯而易見(jiàn)，今年國慶與中秋長(cháng)假期間的出行意愿顯著(zhù)提升。交通運輸部數據顯示，2025年國慶中秋假期的人員流動(dòng)量預計達到24.32億人次，刷新歷史新高，日均同比增長(cháng)6.2%。民航客運量在這段時(shí)間內達到1,913.8萬(wàn)人次，日均239.2萬(wàn)人次，較2024年和2019年分別增長(cháng)4.1%和26.9%。這顯示出民航需求的韌性。
在航班方面，截至2025年10月14日，民航航班日均執行量為15,539架次，同比增加3.73%。2025年7至9月的民航客座率均高于2019年同期。尤其是三大航在2025年9月的平均客座率為85.7%，增長(cháng)了5個(gè)百分點(diǎn)。
從國際航班及港澳臺航班來(lái)看，執行量增加顯著(zhù)，2025年日均國際航班為2,154架次，同比增16.70%。國內航班日均為13,885架次，同比增1.91%。隨著(zhù)簽證政策的放寬，國際出行需求逐漸恢復，國際航班量已恢復至2019年水準的88%。
隨著(zhù)航班量增加，客座率提升，票價(jià)也在修復。2025年9月，民航國內經(jīng)濟艙平均票價(jià)為697元，同比增長(cháng)0.6%。國慶中秋假期票價(jià)為849元，同比上漲0.3%，顯示出票價(jià)的逐步修復。同時(shí)，油價(jià)可能進(jìn)入下行周期，為行業(yè)盈利能力的提升提供支撐。
截至2025年9月，OPEC+已經(jīng)退出減產(chǎn)協(xié)議，計劃自2025年起進(jìn)一步增產(chǎn)，預計導致油價(jià)繼續下行，從而降低航空公司航油成本，促進(jìn)盈利。
綜上分析，可以看出，在諸多因素的推動(dòng)下，航空行業(yè)的景氣度大幅提升，進(jìn)而對市場(chǎng)產(chǎn)生正向反饋。
**航空業(yè)或迎來(lái)“超級周期”，條件已具備
**短期來(lái)看，國慶假期數據超出預期，進(jìn)一步印證行業(yè)需求的韌性。而從中長(cháng)期來(lái)看，航空行業(yè)有望啟動(dòng)“超級周期長(cháng)邏輯”。
首先，從需求側來(lái)看，消費升級與體驗式消費背景下，休閑旅客的比例顯著(zhù)上升，帶來(lái)更強的抗周期能力。同時(shí)，公商務(wù)需求恢復，2025年第三季度國內公商務(wù)客運量環(huán)比增長(cháng)。長(cháng)期來(lái)看，中國的人均乘機次數遠低于國外，隨著(zhù)城鎮化的發(fā)展，該需求潛力預計將持續釋放，2030年人均乘機次數預計可達0.8次，年均增速可達6.5%。
其次，從供給側來(lái)看，全球飛機制造產(chǎn)能恢復緩慢，未來(lái)幾年交付周期較長(cháng)，供給約束依然顯著(zhù)。預計2025-2028年的客運運力年均增長(cháng) ?????，主要受到新增飛機數量不足及老舊機隊退役的雙重影響。
市場(chǎng)化改革和行業(yè)自律也為航空業(yè)的盈利彈性注入動(dòng)力。自2017年運價(jià)改革以來(lái)，航空公司定價(jià)權增強。在高客座率的背景下，2025年以來(lái)的票價(jià)都有所上漲。此外，隨著(zhù)“反內卷”措施的推行，航空業(yè)惡性競爭現象有望得到遏制，預計票價(jià)將進(jìn)一步回升，從而推動(dòng)航空公司盈利。
根據國泰海通等機構的分析，中國航空業(yè)已具備啟動(dòng)“超級周期”的條件。供需剪刀差的擴大以及票價(jià)和客座率的上升有望推動(dòng)航空公司盈利的增長(cháng)。
綜上所述，中國航空業(yè)正經(jīng)歷“高需求、低供給”及強政策的共同影響，啟動(dòng)“超級周期”的條件已逐漸成熟。預計2025-2028年將持續擴大供需剪刀差，促使票價(jià)與客座率提升，進(jìn)一步推動(dòng)公司盈利的穩定性。投資者可以關(guān)注全服務(wù)航空公司（如國航、南航）以及低成本航空公司的發(fā)展潛力。