美債歷來(lái)為投資者提供穩定性與多元化的避險選擇，但如果特朗普任命白宮首席經(jīng)濟學(xué)家哈塞特為美聯(lián)儲主席，若特可能會(huì )出現“非基準情景”，朗普聯(lián)儲使美債失去其功能。選擇

LPL Financial首席固定收益策略師勞倫斯·吉勒姆（Lawrence Gillum）警告稱(chēng)，哈塞哈塞特主導的特作挑戰美聯(lián)儲可能會(huì )偏向“重視經(jīng)濟增長(cháng)、輕視價(jià)格穩定”，為美位從而導致通脹預期失控，主席遭受削弱美債在多元化投資組合中的美債作用。吉勒姆將此情形稱(chēng)為“非基準情景”，避險值得密切關(guān)注。若特

吉勒姆在周二表示：“我們相信通脹最終會(huì )回落至2%，朗普聯(lián)儲美聯(lián)儲將繼續維持可信的選擇形象?！?/p>

他補充說(shuō)，哈塞目前利率市場(chǎng)似乎對哈塞特的特作挑戰潛在任命感到安心。但他警告，一旦市場(chǎng)意識到政策將偏向增長(cháng)而非控通脹，美債的地位可能會(huì )受到威脅。

在經(jīng)濟壓力時(shí)期，美債長(cháng)期以來(lái)作為股票波動(dòng)的對沖工具，對于愿意承擔適度風(fēng)險的投資者而言，仍是60/40投資組合中的一部分安全資產(chǎn)。

然而，這種配置多年來(lái)一直建立在低通脹和美聯(lián)儲對價(jià)格穩定的承諾之上。當通脹上升時(shí)，美債收益會(huì )受到侵蝕，因為更高的價(jià)格影響其現金流價(jià)值。如果美聯(lián)儲選擇刺激經(jīng)濟而非抗擊通脹，其利率可能維持在低于應有水平。

2022年投資者體驗到通脹對投資動(dòng)態(tài)的沖擊，造成美債和股票同時(shí)遭拋售，導致傳統60/40組合表現不佳。此后，股票與美債之間的關(guān)系發(fā)生了破裂。

特朗普在多個(gè)場(chǎng)合暗示哈塞特為美聯(lián)儲主席，并在會(huì )議中指出：“潛在的美聯(lián)儲主席就在這里?！彼赡茉诿髂瓿跣既诉x，并強調財政部長(cháng)貝森特不欲擔此重任。

截至周二，預測市場(chǎng)如Kalshi及Polymarket顯示，哈塞特成為特朗普選擇的可能性超80%。哈塞特表示對成為候選人感到榮幸，但否認彭博關(guān)于他為熱門(mén)人選的報道。

哈塞特表示支持積極的降息政策，曾表示若擔任主席將“立即降息”。在華盛頓經(jīng)濟俱樂(lè )部的活動(dòng)中，他提及支持大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，并同意特朗普關(guān)于大幅降息的看法。

盡管哈塞特作為鮑威爾繼任者的熱門(mén)候選人，其出現并未引發(fā)市場(chǎng)劇烈反應。自上周以來(lái)，市場(chǎng)隱含的通脹預期（盈虧平衡通脹率）僅略有上升，美國國債收益率曲線(xiàn)也僅適度變陡，表明投資者對哈塞特成為主席并不感到憂(yōu)慮。

吉勒姆提到，他關(guān)注的是五年期盈虧平衡通脹率，目前接近2.3%。他警示，如果該指標升高至3%甚至2.5%-2.7%，將是一個(gè)重大問(wèn)題。

策略師認為，這一切將依賴(lài)于哈塞特上任后可能采取的政策，特別是他是否會(huì )在通脹水平上保持降息的策略。

吉勒姆指出，最大的風(fēng)險在于哈塞特的當選可能突破美聯(lián)儲過(guò)去的框架，過(guò)于注重經(jīng)濟增長(cháng)而忽視價(jià)格穩定，這將對美債構成威脅。他補充道：“這是一個(gè)警告，但我們認為這不會(huì )很快發(fā)生?！?/p>