XM外匯官網(wǎng)APP了解到，電車(chē)低迷馬斯克正努力將特斯拉的銷(xiāo)量型機重心從電動(dòng)汽車(chē)轉向人形機器人項目。然而，轉支撐面對公司銷(xiāo)售增長(cháng)停滯和高昂的器人市值，投資者對這種轉型持懷疑態(tài)度。業(yè)務(wù)

為將特斯拉變成人工智能(AI)巨頭，估值馬斯克在社交媒體平臺X上提出，電車(chē)低迷“特斯拉約80%的銷(xiāo)量型機價(jià)值將來(lái)自Optimus”——這是特斯拉的機器人研發(fā)項目。盡管如此，轉支撐這一愿景仍屬于未來(lái)。器人當前，業(yè)務(wù)特斯拉預計到2025年收益將下滑近30%；其自動(dòng)駕駛出租車(chē)業(yè)務(wù)距離盈利還有數年，估值同時(shí)面對谷歌(GOOGL.US)旗下Waymo等的電車(chē)低迷強勁競爭。

“現在，銷(xiāo)量型機人們可以隨意給機器人業(yè)務(wù)設定估值，轉支撐”對沖基金Telemetry創(chuàng )始人Thomas Thornton表示，“市場(chǎng)對機器人領(lǐng)域的研究幾乎為零：有哪些公司？技術(shù)水平如何？營(yíng)收規模怎樣？人形機器人是否真有市場(chǎng)需求？”

自2023年起，電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)增速普遍放緩，這一趨勢在2024年可能進(jìn)一步加劇，對特斯拉業(yè)績(jì)造成影響。然而，特斯拉的股價(jià)卻越發(fā)走高：基于未來(lái)12個(gè)月收益的預期，其市盈率約為155倍，此水平與2021年科技股熱潮期間接近，那時(shí)因電動(dòng)汽車(chē)將成為主流的樂(lè )觀(guān)預期，特斯拉市值首次突破萬(wàn)億美元。

最昂貴的股票

憑借這一估值，特斯拉成為“七巨頭”(包括谷歌、亞馬遜(AMZN.US)、蘋(píng)果(AAPL.US)、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)和英偉達(NVDA.US))中最貴的公司。估值次高的英偉達，其預期市盈率僅為31倍。在所有市值超過(guò)1000億美元的美國上市公司中，只有Palantir Technologies(PLTR.US)的市盈率高于特斯拉。

“特斯拉的估值像是成長(cháng)型企業(yè)，但過(guò)去兩年幾乎沒(méi)有實(shí)現 meaningful revenue growth，”Horizon Investments分析師Dmitry Shlyapnikov表示，“馬斯克需要為投資者提供一個(gè)新的增長(cháng)故事，而Optimus便是這個(gè)答案?！?/p>

這也解釋了為何馬斯克萬(wàn)億美元的薪酬方案高度依賴(lài)Optimus項目。面對馬斯克頻繁改變公司戰略，特斯拉投資者感到困惑也不足為奇。

馬斯克曾設想讓特斯拉主導電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，且一度實(shí)現了這一目標。但到2024年4月，他轉變了目標，宣稱(chēng)自動(dòng)駕駛汽車(chē)將成為核心業(yè)務(wù)。投資者對此表示歡迎，推動(dòng)特斯拉股價(jià)大幅上漲。

此后，在2024年美國總統大選期間，馬斯克全力支持特朗普，勝選后的市場(chǎng)預期認為此關(guān)系將為特斯拉自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)帶來(lái)機遇，直接推動(dòng)股價(jià)大幅攀升。

“馬斯克風(fēng)險敞口”

如今，馬斯克已與特朗普分道揚鑣，而特斯拉的自動(dòng)駕駛進(jìn)展頗為艱難。該公司在奧斯汀推出自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)時(shí)遇到問(wèn)題，投入的車(chē)輛數量有限且頻頻出現故障；其在加利福尼亞的網(wǎng)約車(chē)服務(wù)尚未實(shí)現完全無(wú)人駕駛；擴展至新城市的業(yè)務(wù)也進(jìn)展緩慢。近日，特斯拉獲準在內華達州測試自動(dòng)駕駛汽車(chē)。

自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化前景依然充滿(mǎn)未知，投資者對特斯拉能否領(lǐng)跑這一領(lǐng)域的信心逐漸減弱。同時(shí)，特斯拉的全球汽車(chē)銷(xiāo)量持續下滑，加上市場(chǎng)對汽車(chē)關(guān)稅可能收緊的擔憂(yōu)，其股價(jià)遭受重創(chuàng )：相比去年12月中旬的高點(diǎn)，已下跌約25%；自今年5月中旬以來(lái)，股價(jià)也一直在窄幅波動(dòng)。截至目前，特斯拉股價(jià)今年累計跌幅已超10%，成為標普500指數中表現最差的100家公司之一，相較之下，標普500指數今年以來(lái)上漲了12%。

“市場(chǎng)從未將特斯拉僅視為一家汽車(chē)公司，而是對馬斯克‘將科幻變?yōu)楝F實(shí)’能力下注，”盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，“之前承諾的自動(dòng)駕駛出租車(chē)革命不足以支撐其估值，因此轉向人形機器人領(lǐng)域，成為實(shí)現這一目標的又一次嘗試?！?/p>

馬斯克重新聚焦Optimus項目是否能扭轉特斯拉股價(jià)的低迷，仍然是未知數——尤其是在特斯拉核心問(wèn)題似乎在技術(shù)水平。例如，本周有報道稱(chēng)，特斯拉汽車(chē)隱藏式門(mén)把手、機械解鎖裝置及供電系統在碰撞中可能造成嚴重隱患，影響駕駛員和乘客逃生。

當然，對于許多投資者而言，特斯拉的價(jià)值并不僅基于電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量或財務(wù)數據。對他們而言，投資特斯拉實(shí)質(zhì)上是在押注馬斯克在交通與科技領(lǐng)域不斷創(chuàng )新并創(chuàng )造盈利增長(cháng)。

“如果你相信埃隆·馬斯克能夠借助發(fā)明改變世界，那么特斯拉將是唯一的選擇，”Horizon的Shlyapnikov表示，“對于公共投資組合來(lái)說(shuō)，投資特斯拉是獲取‘馬斯克風(fēng)險敞口’的唯一方式?！?/p>