超長(cháng)線(xiàn)視角

我們目前關(guān)注貴金屬的宏觀(guān)原因顯而易見(jiàn)——黃金（圖示為黃金期貨GC）已成功突破13年的基底結構。這一趨勢突破具備堅實(shí)的圖表技術(shù)支持，表明即將迎來(lái)強勁的庫存看空上升空間。

通常，增幅趨勢明確的溫和行情能帶來(lái)可觀(guān)的收益。目前我們認為，油市市場(chǎng)正在進(jìn)入牛市的情緒泡沫化階段，此時(shí)通常會(huì )出現強勁的過(guò)度上漲行情。根據歷史規律，宏觀(guān)本輪行情的圖表目標至少有望達到1萬(wàn)美元，并可能超出預期。庫存看空

要獲得超額收益，增幅需關(guān)注具備持續上升趨勢的溫和品種?；谶@一原則，油市我們目前僅專(zhuān)注于金屬板塊：雖然股票表現良好，情緒但潛力不如金屬；某幣也進(jìn)入了四年周期底部探底階段；能源板塊仍面臨熊市；債市則處于長(cháng)期下行趨勢中。

地緣vs油價(jià)

俄烏和談的傳聞及海上高位庫存的看跌情緒，可能正是市場(chǎng)筑底的典型背景。原油空頭關(guān)注顯著(zhù)上升的浮動(dòng)庫存，但這類(lèi)數據已被市場(chǎng)充分消化。市場(chǎng)通常不會(huì )在好消息中筑底，而是在極度悲觀(guān)的情緒中完成反轉。

PCE預期

根據“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos的分析，結合9月CPI和PPI數據測算，美國核心PCE通脹環(huán)比增幅約為+0.22%，與核心CPI讀數一致。如果后續數據低于此水平，PCE同比將從8月的2.9%下降至2.8%。

原油庫存

通常，全球原油庫存在10月初觸底后進(jìn)入季節性增長(cháng)期。過(guò)去五年同期平均增幅為1700萬(wàn)桶，而OPEC+增產(chǎn)后，今年的實(shí)際庫存增長(cháng)僅為3500萬(wàn)桶，表現相對溫和。

盡管我們未轉向“看多”原油，但數據顯示當前的“看空”情緒顯然過(guò)于悲觀(guān)。

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