據摩根士丹利的大摩點(diǎn)分析，甲骨文公司(ORCL.US)債務(wù)風(fēng)險指標在11月達到了三年高峰，警告甲骨接近加債除非能減輕投資者對其大額人工智能支出的文O務(wù)風(fēng)擔憂(yōu)，否則情況預計在2026年會(huì )繼續惡化。成本分析師林賽·泰勒和大衛·漢伯格指出，年高該公司面臨資金缺口、資增不斷擴大的大摩點(diǎn)資產(chǎn)負債表及技術(shù)過(guò)時(shí)等多重危機。

根據ICE數據，警告甲骨接近加債甲骨文公司未來(lái)五年債務(wù)的文O務(wù)風(fēng)違約保險年度成本已上升至1.25個(gè)百分點(diǎn)。分析師警告稱(chēng)，成本市場(chǎng)對該公司為支持人工智能投資而借貸的年高疑慮，導致銀行和投資者進(jìn)行大量對沖，資增五年期信用違約互換(CDS)價(jià)格或將突破2008年記錄。大摩點(diǎn)

他們預計，警告甲骨接近加債CDS價(jià)格在短期內可能突破1.5個(gè)百分點(diǎn)，文O務(wù)風(fēng)若融資策略溝通不暢，可能接近2個(gè)百分點(diǎn)。ICE數據顯示，2008年甲骨文CDS曾達到1.98個(gè)百分點(diǎn)的歷史高位。甲骨文對此沒(méi)有回應。

作為人工智能投資的參與者，甲骨文迅速成為信貸市場(chǎng)評估風(fēng)險的風(fēng)向標。該公司在9月通過(guò)美國高等級債券市場(chǎng)融資180億美元，并于11月初得到銀行團的180億美元項目融資，用于在新墨西哥州建設數據中心。

此外，銀行還在為Vantage Data Centers在德克薩斯州和威斯康星州的項目提供380億美元貸款。摩根士丹利認為，這些貸款推動(dòng)了甲骨文CDS交易量的激增，并可能持續影響市場(chǎng)。

分析師表示，最近兩月，關(guān)于為甲骨文未來(lái)租賃的建設貸款的對沖需求增加，可能成為近期及未來(lái)的主要動(dòng)力。若銀行將這些貸款分銷(xiāo)，部分對沖頭寸可能會(huì )解除，然而，其他方仍可能在未來(lái)進(jìn)行對沖，而數據中心建設的資金需求不會(huì )因這兩個(gè)項目的完成而停止。

針對近期信用狀況惡化，不確定性增加，分析師預計將促使債券持有人和貸款機構進(jìn)一步對沖。分析師補充，未來(lái)的對沖動(dòng)態(tài)可能變得更加重要。

在對沖需求增加和市場(chǎng)情緒轉弱的背景下，甲骨文CDS的表現不如更廣泛的投資級CDX指數，同時(shí)甲骨文的債券表現也遜于彭博高等級債券指數。分析師指出，這種擔憂(yōu)已經(jīng)影響到甲骨文的股價(jià)，可能促使管理層在即將到來(lái)的財報電話(huà)會(huì )議上宣布融資計劃，包括"星際之門(mén)"項目、數據中心和資本支出的詳細信息。

乃至之前，分析師建議投資者采用一種名為"基差交易"的策略購買(mǎi)甲骨文債券和CDS，以期從信用衍生品利差擴大的預期中獲利。但現在他們認為，直接購買(mǎi)CDS是一種更簡(jiǎn)潔的交易策略。

因此，分析師決定停止基差交易中的"買(mǎi)入債券"部分，保留"買(mǎi)入CDS保護"部分。他們表示，直接交易CDS更加直接，能帶來(lái)更大的利差變動(dòng)。