金價(jià)在上周五（11月21日）有所企穩，黃金回升還早盤(pán)一度下跌超過(guò)1%至4023美元/盎司附近，交易降息久關(guān)景但因美聯(lián)儲高層的提醒鴿派言論，市場(chǎng)對12月降息的美聯(lián)預期增強，推動(dòng)金價(jià)回升至4100關(guān)口附近，儲月最終收于4065美元/盎司，預期周線(xiàn)微跌0.47%。關(guān)口周一（11月24日）亞市初，守多金價(jià)小幅反彈，注俄交投于4075美元/盎司附近，烏和投資者關(guān)注俄烏和平前景。平前特朗普上周提出的黃金回升還新的和平計劃激起了烏克蘭問(wèn)題的關(guān)注。

美聯(lián)儲鴿聲漸起：降息押注飆升，交易降息久關(guān)景點(diǎn)燃金價(jià)反彈火種

美聯(lián)儲近期政策變化引起市場(chǎng)關(guān)注。提醒上周五，美聯(lián)紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示美聯(lián)儲可能在不影響通脹目標的情況下降息，令市場(chǎng)對12月降息的預期飆升。根據芝商所的FedWatch工具，市場(chǎng)對降息的預期從40%的概率提升至70%-74%。這波激增直接支撐了金價(jià)——在威廉姆斯發(fā)言后，金價(jià)迅速回升至4100美元。分析師Jim Wyckoff指出，美聯(lián)儲的降息預期與黃金價(jià)格正相關(guān)，因低利率降低了黃金的持有成本，并提升了其作為通脹對沖工具的價(jià)值。

隨著(zhù)市場(chǎng)對勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的擔憂(yōu)加劇，降息預期超越了通脹警鈴，使得美聯(lián)儲內部的分歧暫時(shí)被鴿派聲音壓制。不同美聯(lián)儲官員的鷹鴿立場(chǎng)仍在繼續爭論，但威廉姆斯的言論在短期內占據主導。

美債收益率曲線(xiàn)彎曲：利率下行為黃金松綁，股市漲勢卻暗藏隱憂(yōu)

美聯(lián)儲降息預期升溫也傳導至美債市場(chǎng)，助力黃金價(jià)格企穩。上周五，美國國債收益率全面下滑，其中兩年期國債收益率降至3.52%，10年期國債收益率跌至4.067%，收益率曲線(xiàn)進(jìn)一步彎曲。這一趨勢反映投資者對降息的增強押注，導致資金流向黃金等非收益資產(chǎn)。

盡管股市上周五上漲，但這種情況未完全對黃金構成壓力，因市場(chǎng)對美聯(lián)儲政策的不確定性，也讓黃金得以喘息。隨著(zhù)美國經(jīng)濟數據滯后，市場(chǎng)對經(jīng)濟路徑的判斷依然依賴(lài)美聯(lián)儲的信號，這對黃金而言是重要的支撐。

地緣和平曙光乍現：俄烏談判提速，中東亂局升級的雙刃劍效應

黃金的避險需求與地緣風(fēng)險息息相關(guān)。俄烏沖突的和平前景初露端倪，可能降低金價(jià)的避險需求；而中東的緊張局勢則為黃金帶來(lái)新的不確定性，這種雙重影響使得金價(jià)保持了微妙的穩定。

特朗普提出的和平計劃將此議題推上歐洲議程，各國迅速反擊并提出反提案，烏克蘭問(wèn)題的解決依然面臨挑戰。這一變化雖然暫時(shí)減小了避險需求，但談判的脆弱性仍需警惕。

相對而言，中東局勢的升級為黃金提供了反向支持。雖然避險需求有所減弱，但地區局勢緊張可能引起投資者的避險買(mǎi)入，進(jìn)一步支持黃金價(jià)格。

亞洲需求低迷與全球供需失衡：黃金的“隱形枷鎖”

盡管美聯(lián)儲與地緣情況對金價(jià)產(chǎn)生影響，但全球實(shí)物黃金需求的疲軟仍然令人擔憂(yōu)。印度和中國的需求受經(jīng)濟放緩的影響未見(jiàn)改善，整體供需失衡加劇，反彈空間有限。Wyckoff提醒，如果市場(chǎng)風(fēng)險偏好增強，黃金價(jià)格可能繼續面臨壓力。

總結

上周金價(jià)的穩健表現受美聯(lián)儲鴿派轉變、美債收益率下行、地緣風(fēng)險變化及需求疲軟的交織影響。投資者需繼續關(guān)注美聯(lián)儲的動(dòng)態(tài)及俄烏局勢，此外本周因感恩節假期市場(chǎng)交投可能減弱，金價(jià)或繼續震蕩。

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北京時(shí)間07:23，

現報4073.76美元/盎司。