回顧11月17日至22日的匯市外匯市場(chǎng)，本周最主要的風(fēng)暴主題是特朗普效應引發(fā)的全球貿易不確定性和地緣政治風(fēng)險。隨著(zhù)預計外貿保護主義政策將施行，美元面臨市場(chǎng)避險情緒高漲，主導支撐資金紛紛流入美元避險。歐元

本周，英鎊

（DXY）表現強勁，日元漲幅達到0.93%，考驗收于100.2037。決戰即盡管周五受美聯(lián)儲官員的匯市鴿派言論影響出現小幅回調，但這并未改變美元創(chuàng )下六周來(lái)最大單周漲幅的風(fēng)暴現實(shí)。同時(shí)，美元面臨非美貨幣全線(xiàn)承壓。主導支撐日元受到日本當局干預影響而反彈，歐元但周線(xiàn)仍顯著(zhù)下跌；歐元連續五天下跌，英鎊受貿易壁壘擔憂(yōu)影響陷入經(jīng)濟衰退恐慌；英鎊在預算案壓力下震蕩下行。

日益緊張的俄烏沖突加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，推動(dòng)避險資產(chǎn)的需求，顯示出市場(chǎng)對非美經(jīng)濟體在即將到來(lái)的“關(guān)稅戰”脆弱性的擔憂(yōu)。

1. 美元指數 (DXY)：避險與利率預期交織

本周走勢回顧：

本周指數堅挺，周一至周四連續上漲，最高觸及5月以來(lái)的高點(diǎn)。盡管周五因美聯(lián)儲官員言論回吐部分漲幅，但最終仍以100.2037收官，周漲幅為0.93%。

基本面與事件分析：

美元走強的根本原因在于“特朗普交易”的不斷深入，市場(chǎng)普遍預期全球供應鏈將重構，激進(jìn)的關(guān)稅政策會(huì )對依賴(lài)出口的經(jīng)濟體造成沖擊，促使資金回流美國。

美聯(lián)儲動(dòng)態(tài)復雜，12月政策路徑引發(fā)博弈。

關(guān)鍵數據與言論： 紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯周五的言論引起市場(chǎng)關(guān)注，他表示美聯(lián)儲在短期內仍有降息空間，令降息押注激增。

市場(chǎng)預期變化： CME FedWatch工具數據顯示，威廉姆斯的講話(huà)后，交易員對12月降息的概率從39%上升至71%。

就業(yè)數據呈現復雜形勢，市場(chǎng)難以明確解讀方向。達拉斯聯(lián)儲主席建議“暫時(shí)”維持利率不變，而波士頓聯(lián)儲主席則認為政策位置合適。

機構觀(guān)點(diǎn)：

StoneX的Michael Boutros指出，威廉姆斯的言論成了市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)鍵因素，限制了美元的單邊上漲。

市場(chǎng)普遍認為，只要特朗普引發(fā)的貿易緊張局勢持續，美元的避險屬性將支撐其高位運行。

2. 日元 (USD/JPY)：干預威脅與政治的博弈

本周走勢回顧：

（USD/JPY）成為市場(chǎng)波動(dòng)的焦點(diǎn)。該貨幣對在周一至周四連續上漲，最高觸及157.890，但受日本官員的干預言論影響，周五大幅回落至156.341，周線(xiàn)仍有1.19%的顯著(zhù)漲幅。

基本面與事件分析：

日元疲軟主要受到美日利差預期及日本財政狀況惡化的影響。

政治因素： 日本首相高市早苗上任后，財政政策松弛引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。其內閣批準的經(jīng)濟刺激計劃高達21.3萬(wàn)億日元，雖旨在提振經(jīng)濟，卻損害了日元信用，自10月以來(lái)日元累計下跌約6%。

干預風(fēng)險： 面對日元持續下跌，財務(wù)大臣片山皋月表示將采取措施應對“過(guò)度波動(dòng)”。這一言論讓市場(chǎng)回想到之前的干預歷史，促使空頭部分獲利了結。

機構觀(guān)點(diǎn)：

BNY Markets的John Velis分析表示，盡管日元面臨反彈，但干預威脅正失去可信度，市場(chǎng)關(guān)注的是日本央行的加息節奏。

Velis補充稱(chēng)：“盡管加息預期依然存在，但財政擴張與貨幣緊縮的矛盾讓日元前景復雜?！?/p>

3. 歐元 (EUR/USD)：數據疲軟，貿易戰最大受害者

本周走勢回顧：

本周歐元極其疲軟，錄得“五連跌”，周線(xiàn)跌幅達到0.92%，收于1.1527。

基本面與事件分析：

歐元的頹勢是基本面疲軟與外部風(fēng)險共同作用的結果。

經(jīng)濟數據： 最新PMI數據顯示歐元區商業(yè)活動(dòng)略有增長(cháng)，但制造業(yè)再次收縮，尤其德國受貿易政策影響表現脆弱。

貿易戰陰影： 市場(chǎng)普遍擔憂(yōu)特朗普可能對歐洲征收高額關(guān)稅，導致資本加速流出歐洲，日元兌歐元逼近歷史低位，反映歐元在交叉盤(pán)中的弱勢。

機構觀(guān)點(diǎn)：

分析師指出，只要歐洲無(wú)法在貿易談判中獲得免除，或經(jīng)濟數據未出現實(shí)質(zhì)改善，歐元將繼續承壓，平價(jià)對決風(fēng)險持續累積。

4. 英鎊 (GBP/USD)：預算案前的脆弱平衡

本周走勢回顧：

本周波動(dòng)劇烈，走勢如過(guò)山車(chē)。周一短暫上漲后，周二周三遭遇拋售，雖周四周五有所反彈，但最終收于1.3101，下跌0.55%。

基本面與事件分析：

投資者處于觀(guān)望狀態(tài)，待英國公布預算案。

經(jīng)濟疲態(tài)： 在貨幣和債市面臨考驗前，英國經(jīng)濟顯示疲軟，市場(chǎng)擔憂(yōu)財政預算可能包含不利稅收政策，造成債市動(dòng)蕩。

美元壓制： 盡管英鎊相對歐元表現抗跌，但在強勢美元影響下，缺乏上漲動(dòng)能。

下周展望

本周外匯市場(chǎng)充分展示了“政治驅動(dòng)”的特征。

美元強勢： 特朗普的貿易政策已成為美元的主要推動(dòng)因素，美聯(lián)儲的分歧和威廉姆斯的鴿派言論對美元多頭不起決定性影響。

非美貨幣艱難： 日元在財政刺激和干預威脅中掙扎，而歐元受制造業(yè)低迷和關(guān)稅憂(yōu)慮困擾。

展望下周（11月24日當周）：

市場(chǎng)將迎來(lái)更嚴峻的考驗。

美聯(lián)儲動(dòng)向： 隨著(zhù)12月降息概率升至70%以上，投資者將關(guān)注PCE通脹數據，以確認通脹狀況。

日本央行博弈： 市場(chǎng)將測試日元的158-160區間，看日本當局是否采取實(shí)質(zhì)性干預措施。

地緣與貿易： 俄烏局勢的升級，以及特朗普關(guān)于關(guān)稅的進(jìn)一步表態(tài)，將繼續主導市場(chǎng)情緒，若貿易緊張局勢加劇，美元避險買(mǎi)盤(pán)可能進(jìn)一步增長(cháng)。

在此背景下，交易者需警惕情緒極端下的流動(dòng)性風(fēng)險，尤其是在日元和英鎊交叉盤(pán)交易中。