根據官網(wǎng)APP的護城河最新消息，近年來(lái)國內指數投資市場(chǎng)的大關(guān)達快速擴張極為顯著(zhù)。自2003年首只完全復制指數的將至基金成立以來(lái)，公募指數基金在16年內實(shí)現了超越1萬(wàn)億的易方原因規模，而在2024年，足夠僅用5年時(shí)間便達到了5萬(wàn)億。分析截至今年三季度末，護城河市場(chǎng)上非貨幣ETF、大關(guān)達ETF聯(lián)接基金及其他場(chǎng)外指數基金合計接近8萬(wàn)億，將至年內增長(cháng)幅度高達2.1萬(wàn)億，易方原因其中易方達的足夠公募指數產(chǎn)品規模已超萬(wàn)億，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。分析

指數產(chǎn)品的護城河投資運作并非簡(jiǎn)單的“復制”，而是大關(guān)達在跟蹤誤差控制、超額收益獲取及風(fēng)險管理等方面極具專(zhuān)業(yè)性，將至顯示了基金管理人在細節上不斷追求卓越的決心。

如何精準控制跟蹤誤差?

對于指數投資而言，緊密跟蹤標的指數是首要目標，跟蹤誤差控制的能力反映了基金公司的專(zhuān)業(yè)性。主要的跟蹤誤差來(lái)源于股票倉位或個(gè)股權重的偏離，因此，精準控制跟蹤誤差就是要確保指數基金的持倉與成分股權重分布保持一致?；鸾?jīng)理需在管理股票倉位、預留現金保障安全運作的同時(shí)，深入研究指數編制規則，定期調整和優(yōu)化應對成分股的變動(dòng)，以保證投資收益與指數表現相符。

易方達的指數產(chǎn)品在跟蹤誤差控制方面表現出色。數據顯示，截至2025年三季度末，該公司旗下A股ETF相對全收益指數的規模加權跟蹤誤差為0.14%，在ETF規模前十的基金管理人中名列前茅。其中，易方達旗下的機器人ETF、港股通醫藥ETF和港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等產(chǎn)品的跟蹤誤差均處于同類(lèi)產(chǎn)品領(lǐng)先水平。

如何創(chuàng )造超額收益?

基于精準控制的基礎上，如何通過(guò)精細化管理創(chuàng )造超額收益是指數投資的進(jìn)階目標，也關(guān)乎投資者體驗。這需要不斷優(yōu)化成本，依賴(lài)于可持續的收益增厚策略。

具體而言，指數基金在運作中會(huì )產(chǎn)生各種成本，管理者可以通過(guò)多維度降低這些成本，比如減少管理、托管、信息披露等費用，并優(yōu)化交易傭金等固有交易成本，同時(shí)控制波動(dòng)所帶來(lái)的可變交易成本。

收益增厚又需探索多元化策略。由于指數基金主要目標為緊跟指數而非戰勝指數，因此，收益增厚策略的設計必須具備高勝率、可持續及風(fēng)險可控的特性。常見(jiàn)策略包括新股申購和流動(dòng)性補償策略。例如，流動(dòng)性補償策略通過(guò)獲取折價(jià)的流通受限股票來(lái)減少持倉成本，穩定獲取超額收益。

易方達自2015年便開(kāi)始推動(dòng)國內股票指數基金降費，截至今年三季度，該公司擁有超過(guò)110只管理費率為0.15%/年的指數產(chǎn)品，涵蓋了創(chuàng )業(yè)板ETF、A500ETF等多個(gè)寬基及主題產(chǎn)品。

在積極讓利的同時(shí)，易方達也致力于為投資者提供穩定的超額收益。今年A股市場(chǎng)的詢(xún)價(jià)轉讓事件數量同比增長(cháng)近2倍，涉及多只權重股，為指數基金獲取穩定超額收益創(chuàng )造了多樣機會(huì )。易方達旗下的科創(chuàng )板50ETF在控制跟蹤誤差的同時(shí)，前三個(gè)季度的超額收益位居同類(lèi)產(chǎn)品之首。

指數產(chǎn)品的全周期管理

指數業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性貫穿產(chǎn)品的整個(gè)生命周期，從發(fā)行到日常運作再到風(fēng)險監控和應急處置，為產(chǎn)品的穩健運作提供保障。

易方達建立了標準化的全流程管理機制，通過(guò)研究指數標的、探討投資方法、優(yōu)化運作場(chǎng)景，并與公司內部各相關(guān)部門(mén)協(xié)作，共同完成制度建設、實(shí)時(shí)監控和風(fēng)險管理等工作，確保其投資管理的高效性和安全性。

這種全流程管控保障了產(chǎn)品在各種市場(chǎng)環(huán)境中保持穩定運作。以滬深300ETF為例，自2013年上市以來(lái)平穩運作12年，從未發(fā)生風(fēng)險事件。

平臺賦能

提升指數業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性離不開(kāi)投研、交易、IT等平臺的系統性支持。全面的投資運作管理系統為流程標準化和管理精細化提供了技術(shù)保障。

易方達在2012年研發(fā)了業(yè)內首個(gè)指數投資管理平臺，將經(jīng)驗系統化和工具化，支持其管理更大規模和更多產(chǎn)品。該平臺能夠綜合市場(chǎng)實(shí)時(shí)行情、指數權重及基金估值等信息，確保投資指令的精準執行及風(fēng)險監控并自動(dòng)生成報告。

此外，主動(dòng)投研團隊在行業(yè)及公司研究方面的深度積累，為指數產(chǎn)品的設計和開(kāi)發(fā)提供了基礎。在面對新股上市及其他突發(fā)事件時(shí)，團隊也能運用其經(jīng)驗為指數組合管理提供支持。

在8萬(wàn)億規模的新階段，指數投資正從“規模增長(cháng)”向“質(zhì)量提升”轉型。專(zhuān)業(yè)能力已成為基金管理人構建指數業(yè)務(wù)“護城河”的關(guān)鍵，只有不斷精進(jìn)，才能在高質(zhì)量發(fā)展的潮流中保持領(lǐng)先地位。