周二（10月21日），美元

北美時(shí)段交易在99下方?？虧q當前宏觀(guān)因素尚不明確，勢邏市場(chǎng)的缺席焦點(diǎn)集中在本周五即將發(fā)布的美國9月CPI和下周的美聯(lián)儲利率決議。近期債券收益率顯著(zhù)下滑，美元股市表現也較為平穩?？虧q

市場(chǎng)基本面

近期全球資產(chǎn)的勢邏相關(guān)性出現變化：“風(fēng)險偏好上升—債市下跌、黃金下跌、缺席美元表現分化”的美元常規模式被打亂，演變?yōu)椤帮L(fēng)險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)的刻漲同步上漲”。這一現象可能由三方面因素推動(dòng)：（1）央行準備金與主權資金的勢邏再配置，推動(dòng)黃金與高評級債券的缺席共同漲勢；（2）在利率下降的背景下，私營(yíng)部門(mén)對久期和防御性資產(chǎn)的美元再平衡；（3）市場(chǎng)動(dòng)量和跟隨交易的增加，促進(jìn)了跨資產(chǎn)的刻漲價(jià)格共振。對于美元而言，勢邏“利差—避險—流動(dòng)性”的傳統支撐未徹底消失：盡管美國的名義和實(shí)際收益率下滑本應對美元產(chǎn)生壓制，但在海外經(jīng)濟增長(cháng)疲軟、歐洲和英國難以提高利率、風(fēng)險資產(chǎn)保持高位震蕩的情況下，美元仍作為全球結算和融資貨幣保持著(zhù)“被動(dòng)需求”。

圍繞“貨幣貶值交易”的論調正在減弱。以“財政擴張和關(guān)稅推動(dòng)的通貨膨脹導致美元中期走弱”為依據的簡(jiǎn)化模型，在債市和外匯市場(chǎng)并未得到印證：美債收益率處于下行趨勢，但外匯市場(chǎng)并未反映出美元快速貶值的預期。通脹的核心在于結構而非口號：如果食品和能源驅動(dòng)的“感知通脹”高于核心通脹，市場(chǎng)對降息的接受程度將下降，可能導致美元因“政策可信度下降”而走弱；反之，如果通脹數據溫和，且美聯(lián)儲重申“數據依賴(lài)和逐步調整”的立場(chǎng)，則“利差下降但政策可預期”對美元構成中性偏弱的格局，通常會(huì )使美元在關(guān)鍵技術(shù)位附近震蕩，而非單邊走勢。

就即將到來(lái)的數據而言：

周五：市場(chǎng)普遍預期美國CPI環(huán)比約為0.4%，核心CPI為0.3%。如果數據“可接受”，美元可能維持“強而不猛”的韌性；若數據引發(fā)對“降息是否過(guò)早”的質(zhì)疑，政策的信任度將受到影響。

下周：如果美聯(lián)儲會(huì )議決定進(jìn)一步寬松，且措辭強調“繼續觀(guān)察”，對美元的影響將取決于點(diǎn)陣圖和前瞻指引是否削弱了中性利差——一旦海外央行立場(chǎng)變得更為鴿派，美元的相對優(yōu)勢仍可能保留。

在交叉貨幣方面，日元受到利差和套利資金的限制，只有在美國實(shí)際收益率加速下行時(shí)才有可能展現出更強的反彈能力；瑞郎對風(fēng)險偏好的敏感度較高，一旦全球避險情緒升溫，相對美元更容易獲得支撐；歐元區和英鎊區貨幣受當地經(jīng)濟增長(cháng)和通脹多樣性影響，短期內較難對美元施加系統性壓力?？傮w來(lái)看，美元的“應跌未跌”反映了多種矛盾力量的相互作用。

技術(shù)面分析：

根據日線(xiàn)圖分析，

當前處于布林帶內并呈現溫和上行趨勢。實(shí)體K線(xiàn)依然在布林中軌98.1390之上，表明短線(xiàn)多頭趨勢未受破壞；布林上軌99.5666與近期高點(diǎn)99.5549幾乎重合，形成第一重重要阻力區，一旦突破，價(jià)格將面對前高100.2599的空白區間。而下行方面，布林下軌96.7114與前低96.2109形成“最后防線(xiàn)”。

從指標層面看，MACD(26,12,9)的DIFF為0.2442，DEA為0.2303，均在零軸以上，然而柱狀圖0.0278顯示上行動(dòng)能正在減緩，暗示短線(xiàn)可能存在“成交量不足的高位震蕩”；RSI(14)在56.5752附近，位于溫和偏多區間但未達到超買(mǎi)狀態(tài)。綜合判斷，98.1390是當前趨勢的多空分水嶺，上方99.5549/99.5666構成密集的阻力帶；若回撤不破中軌，則仍為“順勢整理”；若跌破中軌，則可能測試96.7114—96.2109的區間。價(jià)格結構尚未顯示出典型的“頭肩頂/三重頂”形態(tài)，更接近“箱體上沿反復測試”的情形，箱體大致在96.50—100之間。